皮海洲：IPO的利空性質始終如一

　　IPO重啟顯然已被時下的市場視為利好，有人直接放言稱，IPO重啟為市場帶來了機會，帶來了資金，帶來了題材，帶來了活力。也有人“謹慎”一些，稱IPO重啟不會改變市場運行的總體趨勢。有道是三人成虎，甲乙丙丁都這樣説，於是IPO重啟似乎真的成了股市利好。

　　IPO重啟的短期影響，由市場的強弱來決定。把IPO重啟當成利好來對待，雖然有助於減輕IPO重啟對股市的短期衝擊，但這並不意味著IPO重啟就真的是利好了，IPO的利空性質是始終如一的。于股市低迷時暫停IPO以救市的做法不僅在中國有，即便是在國外一些成熟的市場上，遇股市低迷時，IPO步伐也會大大放緩。絕對沒有哪一個市場是通過大量發行新股來救市的。對於A股市場來説，此次IPO重啟更是明顯的利空。而且在很大程度上將IPO的利空放大了，使IPO重啟成為一個中長期的重大利空。

　　某些人所認為的IPO利好明顯帶有片面性，諸如帶來機會、題材、活力之類的説法，實際上屬於一種投機炒作的觀點，完全背離投資原則。比如，所謂帶來資金，只是針對一級市場而言，帶來了大量的打新股資金。但它實際上是在分流二級市場的資金，而且通過新股上市，又從二級市場套現了更多的資金。IPO重啟會給股市帶來新的上市公司，但這些新公司並非一定是優秀公司。即便是一些優秀的公司，也因為高價發行、高價上市的緣故，成了投資風險的代名詞。

　　更重要的是，《指導意見》並沒有解決困擾A股市場的大小限問題。隨著IPO的重啟，新的大小限又會源源不斷地進入股市，這是中國股市最大的不公平，是犧牲公眾投資者利益而向大小限進行利益輸送。在大小限問題沒有解決的情況下，IPO重啟又實行市場化定價發行，這實際上是鼓勵發行人高價圈錢。而在此基礎上的新股上市，將進一步加劇股市的投機炒作行為，加劇二級市場的投資風險。所以，不論IPO重啟後股市短線是否下跌，從中長期來看，新股上市後股價的回調將是不可避免的，二級市場上的投資者將註定難逃“買單人”的命運。

責編：金文建