海通證券:短期股指下行空間不大

　　市場存在下行風險，因為目前估值甚至隱含了經濟V 型反轉的預期，然而快速復蘇不可實現。這不是一個傳統的“觸底——復蘇”的經濟週期模式，美國“過度負債過度消費”的模式將顛覆，中國“過度依賴出口”的經濟增長模式將被動變化；中國長期積累的經濟結構不合理、收入分配結構不合理的矛盾將抑制政策刺激效果，由於産能嚴重過剩、看淡盈利前景，民間投資很難接過政府投資的“接力棒”，而居民收入/GDP 佔比的逐年下滑，使得居民在過去6 年間損失3.67萬億收入，這抑制了政府改善民生環境刺激消費的努力。從經濟基本面看，指數在2700 上方有壓力，但由於政府仍將頻出政策（出臺新能源産業振興和發展規劃、出臺節能空調補貼政策、下調商品房資本金比例等），相關板塊將受益，短期股指下行空間亦不大，判斷短期內市場在2550－2700 區間窄幅波動。

責編：王玉飛