寬鬆貨幣政策延續 央行繼續保持資金凈投放

　　中國人民銀行4日在公開市場操作中進行了800億元3月期央票的常規發行。值得注意的是，當日正回購操作再度缺席，這使得本週公開市場連續第三周迎來資金凈投放。分析人士表示，央行在公開市場操作上的溫和縮量，表明寬鬆貨幣政策仍在延續，近期關於貨幣當局可能適度收緊資金面的觀點並沒有在公開市場中得到驗證，預計未來一段時期內，市場流動性寬鬆態勢將依舊延續。

　　資金凈投放態勢延續

　　央行4日上午在公開市場招標發行了800億元3月期央票，發行量連續第四週持平。本期央票發行價99.76元/百元，對應中標收益率0.9650%，為該期央票利率連續第十八期持平。而與此同時，以往每週四大多情況下與3月期央票發行同時進行的正回購操作卻沒有出現。來自WIND的統計數據顯示，本週市場到期央票840億元，到期正回購800億元，在週二及週四的800億元正回購和800億元央票發行後，本週市場共計凈投放資金40億元，為公開市場連續第三周凈投放。之前兩周市場凈投放資金量分別為630億元和800億元。

　　由於端午假期的原因，5月份最後一週的公開市場僅有一次5月26日的正回購操作，因此多數市場人士均預期6月的第一週央行可能稍許加大資金回籠數量，但實際操作情況卻顯示，本週央行仍然保持了資金回籠操作的溫和態勢。對此有機構分析人士表示，去除假期當周，央行連續兩個星期均暫停了週四的正回購操作，這在很大程度上反映出貨幣當局延續寬鬆貨幣政策的姿態，近期關於貨幣當局可能適度收緊資金面的觀點顯然缺乏足夠依據。

　　債市再入密集發行期

　　銀行間債市在經歷了5月份的新債集中供應後，市場人士普遍預計6月份債市的新債供給壓力仍將居高不下。來自市場官方網站中國債券信息網的統計數據顯示，在截至6月4日的短短4個交易日內，就有多達19隻國債、金融債、中期票據、企業債、短期融資券等新債相繼公佈了發行公告，這其中不乏財政部280億元記賬式國債、農發行150億元浮息債、中石化財務公司60億元金融債這樣的“大塊頭”。此外，財政部昨日公佈的6月份上半月省區政府債券發行計劃也顯示，下周將有6期合計301億元的地方債正在等待發行。以這些情況分析，整個6月份市場的資金需求面將依舊保持高度旺盛。

　　對於當前市場的資金面需求的狀況，上海一券商交易員表示，在債券密集發行的市場環境下，央行沒有緊縮資金的理由，“今年債券市場的融資功能依然是央行需要考慮的一項重要工作”。此外這位分析人士還強調，5月信貸數據的低位運行基本已成定局，與之相對應，預計央行公開市場操作不僅不會緊縮，反而可能出現小幅度的進一步放鬆。而另一方面，考慮到股票市場對於IPO重啟的預期，央行從這個角度上可能也會有意保持市場流動性的寬鬆。

責編：金文建