油價急漲 中石油中石化業績分化

　　6月1日起汽、柴油價格每噸又提高了400元，這是今年以來的第三次上調。業內人士指出，在國際原油價格突破每桶66美元、短期內有望衝到70美元以上的情況下，這次提價兌現了有關部門“保持煉油適當毛利”的承諾。但相比此前曾經高達5%的毛利率，煉油的毛利率將縮窄。

　　中石化好景難留

　　在調價之前，當油價突破60美元，中石化的煉油業務就已經開始接近盈虧平衡的關鍵時點，因此這次調價對其而言無異於“及時雨”。

　　今年以來的幾次調價，使煉油板塊一直維持了較好的利潤率，在一段時間內煉油的毛利甚至達到7-8美元的歷史最好水平，這在以往特別是去年是不可想像的。

　　不過，自從油價從50美元開始回升，其速度之快又隱然有了去年之勢，原油成本不斷抬高，中石化煉油業務的優勢正在漸漸消失。

　　雖然此次調價又一次將煉油從虧損的邊緣拉回，但這次調價實際上已經遲到了1個月，並且調價幅度低於市場預期。業內人士指出，此前市場預測的調價幅度為500-600元，但實際僅調整了400元，因此這將導致煉油的毛利率收窄。

　　業內人士預期，國際原油價格短期內可能上衝到75美元，甚至可能引發再次上調成品油價格，因此在這樣的情況下，再次調整成品油價的幅度也將受到制約，中石化的煉油業務還想維持5%的高毛利率可能性已經不大。如果近期原油價格繼續保持快速上漲的勢頭，那麼中石化的煉油可能仍將處於盈虧平衡之間。

　　不過，這位人士説，無論怎樣，在新的成品油定價機制下，能夠保證和兌現煉油板塊的盈利，而不再是去年的巨虧，對中石化而言仍是利好。

　　中石油接近最佳盈利點

　　雖然煉油業務佔比相對較低，成品油調價對中石油的影響弱于中石化，但由於上遊業務佔中石油業務比重的70%以上，因此原油價格突破66美元對中石油而言，正使其接近最佳盈利點。

　　業內人士指出，在目前的成品油價格管理辦法下，中石油和中石化的最佳盈利區間分別是70-90美元/桶和50-70美元/桶。由於中石油和中石化的原油自供比例不同，因此只要成品油價格的上漲幅度超過特別收益金的增長速度，對中石油的影響就為正。二季度是原油價格快速上漲的時期，雖然40美元以上原油勘探開採業務將徵收特別收益金，但所帶來的收益仍將超過煉油板塊受到的影響。

　　由於業內普遍預期今年全年平均油價將不超過70美元，中石油預期今年的原油産量可能下降4%，一季報顯示，期內原油産量同比下降了5.7%，只有2.06億桶。業內人士指出，隨著二季度油價的走高，中石油有望開始適度增産原油。

責編：金文建