在歷時一年多的猜測與熱炒之後，長豐汽車（600991.SH）終於為自己找到了合適的“婆家”——廣汽集團。近日，廣汽集團與長豐集團正式簽署了股份轉讓協議，標誌著廣汽重組長豐邁出實質性的一步。
不過，在一片讚譽之聲中，也有業內人士提醒，長豐汽車今後的發展未必一帆風順。而以廣汽收購長豐為樣本掀起的汽車業重組熱潮，未必會如期而至。
挑戰中低檔轎車
由於金融危機的影響和市場競爭的加劇，長豐汽車2008年SUV銷售已經遇到危機，早就有意轉向轎車領域尋求突破。與此同時，廣汽集團則有意通過並購長豐汽車補強自己的SUV車型短板。雙方一拍即合，借助於湖南的整車生産資源、成本優勢、市場空間，廣汽得以實現躋身中國三大汽車集團的夢想。本次重組可謂二者“雙贏”。
根據本次所簽協議，長豐集團將其持有的長豐汽車1.51億股(佔總股本的29％)轉讓給廣汽集團，轉讓完成後，廣汽集團將成為長豐汽車第一大股東。
廣汽集團同時承諾，力爭五年內在湖南投資約100億元，使合作項目形成約50萬輛的産能規模，銷售收入爭取突破400億元，利稅總額50億元。
但並不是所有人都看好長豐聯姻廣汽。“不能説和行業巨頭合作就一定能盈利。對長豐今後的發展還是有疑問的，最起碼要看一看再説。”國泰君安分析師張欣明確表示，“不能盲目看好廣汽重組長豐。”
張欣認為，按照目前廣汽和長豐所披露的收入及盈利目標，未來的單車售價約8萬元，單車盈利約1萬元，因此可以認為廣汽和長豐未來將以自主品牌轎車，特別是中低端轎車為發展方向，而這是一個充滿競爭和極具挑戰的領域。目前包括奇瑞、中華等國內自主品牌中低端轎車的發展其實並不順利，主要體現在盈利方面而不是在産銷量方面。如果沒有贏利或不注重盈利，那麼其結果是可想而知的。
業內知情人士透露，廣汽重組長豐後，長豐將打造自己的自主品牌轎車業務，公司閒置的産能將可能利用來生産廣汽與菲亞特合作的車型。
廣汽整體上市之謎
廣汽成功入主長豐，也讓廣汽集團整體上市變數陡增。儘管廣汽集團總經理曾慶洪對媒體表示，廣汽集團整體上市還是按照原來計劃進行，廣汽集團收購長豐汽車旨在借殼上市的説法，完全站不住腳。但業內人士分析，“不排除這種可能性。”
IPO相關條例不允許發行人最近1個會計年度的凈利潤主要來自合併財務報表範圍以外的投資收益。而廣汽集團盈利能力最強的廣州本田和廣州豐田，集團僅持股50％，只能採用權益法核算。正如外界猜測，廣汽集團IPO確實會受影響。
“不排除今後廣汽集團借殼長豐汽車整體上市的可能，廣汽可能言不由衷。”張欣稱，“廣汽集團至少是獲得了一個資本市場的運作平臺，是否借殼，要看廣汽集團IPO的進展。”
當然，廣汽集團第一目標還是IPO。2008年初，廣汽選擇雷曼兄弟、摩根士丹利、JP摩根擔任境外承銷商，國內聯合保薦人則為廣發證券、中金公司和中銀國際，再次按照此前的整體上市方案，將廣汽旗下廣州本田、廣州豐田、廣汽日野、駿威客車以及相關汽車零配件資産一併打包上市。
而阻礙廣汽IPO相關會計問題，有消息人士稱，“廣汽集團很可能得到政府特批。”
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