如何用積極的投資方式對待“買入並持有”策略

　　當你結婚之後，對於你的配偶，你會採取“到手並持有”的策略嗎？如果不會，那麼可能你今後會考慮離婚。

　　從2007年10月至2009年3月，道瓊斯指數跌幅達54.90%，很多投資者都經歷了“買入並持有”的投資策略中最為痛苦的時期。

　　當投資者就快要被市場完全扼殺時，華爾街迎來了希望。市場已經從2009年3月的最低點反彈了2000多點，因此，耐心等待投資組合上漲並彌補虧損，似乎也是一種可行的選擇。

　　離盈虧平衡還有距離

　　儘管最近市場漲勢一片，道瓊斯指數上漲34.43%，標準普爾500指數上漲28.31%，但是離盈虧平衡還存在一定的距離。按照道瓊斯指數8200點標準計算，股票市場至少還需要反彈72%，才能到達2007年10月份的水平。

　　即使樂觀估計每年會有12%的收益，整個市場至少需要5年時間才能恢復到以前牛市的水平，而金融類ETF甚至在未來的10至20年都難以回到以前的高點。也許這聽起來有些荒謬，不過我們應該已經看到科技股泡沫之後科技股的表現。

　　活在過去的投資者不可能達到將來的目標，而昨天的失敗者可能變成明天的贏家。

　　去年以來，ETF簡報指出，其獲得利潤的策略就是回避金融股，買入短期或者超短期金融類ETF。而在2009年3月2日，訂閱ETF簡報的客戶收到的趨勢提醒郵件顯示，可以結束短期頭寸，購買長期ETF。

　　長期持有也難免受損

　　打破一個長期的關係是痛苦的，也不可能沒有損失。但是，做決定不能操之過急，需要仔細地權衡利弊。

　　最好的情況是，股市繼續上漲，所有投資者因為整個市場的上漲而獲益，包括過去買入並持有的投資者，如果還有哪個投資組合沒有達到收支平衡，那麼沒準它真會低於市場的平均增長，這種幾率還是存在的。

　　當經濟增長轉變的時候，消費類ETF或者工業類ETF反彈力度較大也較快，而它們往往也是在經濟下行期受重創最大的行業。

　　由於這些行業曾經受到的損失很大，因此，現在可能被低估。比如説消費類ETF和公共事業類ETF有望獲得更大的收益。如果對這類ETF配置過大，將會影響投資組合整體的收益，畢竟它們的恢復還需要時間。

　　如果市場再創新低該怎麼辦？正如我們在過去20個月中所學到的一樣，買入並持有的戰略並不一定能跑贏市場，損失不可避免。

　　採取積極的投資方式

　　一般來講，積極的態度更容易改變方向，正如一艘快艇比一艘巨型油輪更容易轉變方向一樣。

　　可以考慮在下跌的趨勢中保持中立，甚至下跌也可能成為盈利的機會，比如增持短期ETF或者是短期杠桿ETF，如標普超短期系列ETF或者標普短期系列ETF。

　　如果市場上行，杠桿ETF或者分紅型ETF會體現出明顯的收益，有些分紅型ETF取得了兩位數的收益。2009年3月2日，ETF收益策略簡報建議購買金融系列ETF、雙重杠桿ETF和先鋒金融ETF、以及道瓊斯精選紅利ETF。

　　不過最大的問題是，積極的投資方式也可能遭受損失，如有的投資者會在價格下跌之前買入ETF，並在價格上漲之前賣掉ETF。為了避免這樣的情況，投資者必須密切關注市場。有些指標能確定市場的發展方向，如投資者情緒、成交量以及一系列其他能作為短期市場走向的指標。

　　這輪上漲讓投資者有機會賣出不願持有的股票、ETF或者基金。對決定的遲疑只會讓你不能按照預想的價格賣出，而精明的投資者將會利用上漲的機會獲得更大的收益。

責編：王玉飛