9隻基金凈值重返4000點上 選股能力仍是制勝關鍵

　　□海通證券 基金研究小組

　　A股市場從2007年10月16日的6124點下跌到2008年10月28日的1664點，再反彈到最新的2688點，A股市場整體下跌幅度為56.11％，這樣起伏不定的市場加大了投資的難度，真正考驗了基金經理的選股能力和風險控制能力。統計顯示，目前有9隻股票混合型基金在市場經過近7個月的反彈以後，凈值快速回歸到大盤4000點、5000點甚至6124點的水平。

　　選股能力仍是制勝關鍵

　　筆者整理了凈值分別在6124點、5000點和4000點水平之上的股票混合型基金。目前凈值水平在5000點之上的基金僅有荷銀預算，而凈值水平在4000點之上的股票混合型基金有荷銀預算、銀河收益、盛利配置、國投融華、興業轉債、金鷹小盤、華夏復興和博時平衡。

　　其中，荷銀預算、銀河收益、盛利配置、國投融華和興業轉債屬於低風險品種，倉位一直較低，股票對於凈值的影響相對有限。金鷹小盤、博時平衡屬於混合型基金，從最近兩年的倉位來看，金鷹小盤的股票倉位最高達到76％ ，最低為60％，但考慮到市場的漲跌對倉位的影響外，整體倉位變動幅度不大，因此金鷹小盤的突出表現可能主要來自其優秀的選股能力。博時平衡在市場下跌時，倉位較低，最低至30％，而在近期市場上漲的階段倉位提升幅度較大，因此擇時能力對其業績有較大的貢獻。華夏復興屬於股票型基金，倉位整體變動幅度不大，維持在70％ 左右波動，其凈值的快速回升應該主要來自其優秀的選股能力。

　　關注大類資産配置能力

　　目前凈值水平在6124.04點之上的基金為荷銀預算、銀河收益和華夏大盤，當前凈值水平相對6124點時的凈值水平分別超過了1.71％、1.7％和1.2％。

　　其中，荷銀預算和銀河收益屬於混合型基金中的偏債配置型基金，股票倉位在股票混合型基金中屬於較低的水平，展現了低風險的特徵。華夏大盤成為唯一的一隻目前凈值在6124點之上的偏股混合型基金，大幅超越了市場，該基金在市場處於下跌時，股票倉位從80％下降到50％ ，主動減幅較大，而近期市場上漲時倉位升至60％ 左右的水平，在不同市場的倉位水平表現出較強的大類資産配置能力。此外，從華夏大盤的重倉股來看，其階段性地抓住市場投資的熱點板塊。但當前華夏大盤的凈值水平並未超過其凈值在4000點和5000點水平 ，説明上證指數從6124.04點下跌到4000點時，華夏大盤的凈值是在上漲的。

責編：程振宏