停牌一年有餘，長江電力終於拿出了價值千億元的整體上市方案，並於今日復牌。
上週六，長江電力公告稱，公司董事會已審議通過了關於《中國長江電力股份有限公司重大資産重組預案》的議案。據議案，長江電力擬以承接債務、向三峽總公司非公開發行股份和支付現金的方式，收購控股股東三峽總公司持有的目標資産。
1075億元大收購
去年5月8日，長江電力突然停牌並公告稱，公司籌劃重大資産重組。6天后，長江電力表示，控股股東中國三峽總公司擬將主營業務整體上市，之後，長江電力一直停牌。
據重組預案，本次交易的目標資産包括三峽工程發電資産和輔助生産專業化公司股權。具體是：三峽電站9#至26#共18台單機容量為70萬千瓦、合計裝機容量為1260萬千瓦的發電機組及對應的大壩、發電廠房、共用發電設施（含裝機容量為2?萬千瓦的電源電站）等發電資産，以及與發電業務直接相關的生産性設施；六家為水電工程建設和電力生産提供設備管理、招標、監理、供水、通信運行維護管理等服務的輔助生産專業化公司。
之前，長江電力已完成對三峽電站1#至8#發電機組及相關設施的收購，本次交易完成後，長江電力將擁有三峽工程全部發電資産。
為完成本次交易，長江電力需支付價值約為1075億元的對價。
長江電力支付的對價包括承接債務、非公開發行股份和支付現金，具體內容是：（1）承接與目標資産相關的債務約500億元，包括：三峽債、外匯借款和人民幣借款；（2）2008年5月8日長江電力停牌前二十個交易日股票均價並經過除息調整的價格12.89元/股，向三峽總公司非公開發行股份約15.52億股，三峽總公司以其持有的、評估價值約200億元的部分目標資産認購發行的全部股份，若在定價基準日至發行日期間發生除權、除息，發行數量將相應調整，具體發行股份數量由三峽總公司和長江電力雙方另行簽署補充協議予以確定；（3）向三峽總公司支付現金約375億元，即期支付現金200億元，剩餘現金在交割日後一年內支付給三峽總公司。
長江電力稱，本次交易的目標資産的評估結果還需國資委核準。
今日有補跌可能
拋出了重量級方案的長江電力是否能得到市場青睞呢？停牌之時滬指尚在3700點，而目前有2645點，長江電力復牌後能否得到市場認可呢？
記者查閱的券商及研究機構報告顯示，大部分投資者中性看好，但也有券商認為有補跌可能。
天相投顧發佈的報告指出，2008年10月，三峽工程最後一台機組建成投産，三峽機組整體注入長江電力的條件已基本成熟。剩餘18台機組整體注入後長江電力裝機容量將從831.5萬千瓦增至2091.5萬千瓦，增幅152％。預計18台機組收購總價為987億元，約需增加貸款500億元和增發37.6億股。預計年發電和售電量分別能達到586和579億千瓦時，年收入136億元，凈利潤70億元左右，對EPS的提振作用約為38％。
不過，2008年，長江電力凈利潤同比下降了27％。2008年，公司實現營業收入88.1億元，同比增長1％，雖然公司裝機增長，但是由於分水效應，公司分得的發電量並沒有顯著增加。由於機組增加，公司營業成本增長29％，財務費用增長4％。
瑞銀證券電力行業分析員趙琳在對長江電力年報進行點評時認為，長江電力自2008年5月停牌以來上證綜指累計跌幅已達33％，該股復牌後可能補跌。
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責編：谷立亞
