不要輕信牛市重來

　　過度恐慌和過度貪婪是股市投資者的通病。五月開盤的第一天，兩市放量大漲，深指甚至創出了新高。市場一片歡騰，各種利好也頻頻傳出，牛市來臨的聲音遍佈網絡的各個角落。

　　牛市樂觀主義者的主要論點如下：政府支持股市上漲，帶動財富的放大，從而重整民眾信心，刺激市場消費；積極的財政政策和寬鬆的貨幣政策將持續産生充裕的流動性，給股市繼續上漲提供資金保證；宏觀經濟最悲觀的時期已經過去，股市已經體現了這種悲觀預期，並且經濟恢復的步伐正在加快。

　　與這些投資家的樂觀相比，我們的政府高層並沒有盲目樂觀。國務院副總理王岐山認為，我國應對金融危機的政策措施已初見成效，經濟運行出現積極變化，但全球經濟衰退並未見底，形勢依然嚴峻。

　　新一輪牛市必然建立在新一輪經濟增長週期之上。但從宏觀經濟上來看，我們還難以找到支撐牛市的經濟基礎。美國公佈的一季度GDP下降了6.1％，美國經濟陷入大蕭條以來最大衰退，這對嚴重依賴於出口的中國是一個難以扭轉的重大利空，而希望擴大內需來彌補出口不振帶來的缺口，僅僅依靠4萬億投資拉動顯然是不夠的，中國經濟正面臨一個艱難的轉型。

　　在這樣的經濟背景下，牛市的判斷顯然將面臨不確定性的挑戰。個人認為，牛市應該屬於那些在市場極度恐慌時勇於抄底建倉的投資者，因為他們的成本遠低於一般投資者，只要上升趨勢沒有破壞，就敢於堅定的做多。而那些在大盤1600多點還進一步看空的投資者，在短短幾個月之後也沒必要相信新一輪牛市就會如此輕易重臨，否則這種踏空之後的慌亂進場，給自己帶來的或許不是利潤而是慘痛的損失。（記者 張茂州）

責編：金文建