短線整固更有利於行情發展

　　週二市場大幅高開後出現震蕩整固。這種短線連續衝高後的整固，更有利於行情的發展。

　　資金面充裕格局之下有隱憂

　　市場資金面短期分析關注的是流動性。對4月信貸投放最大膽的猜測是1萬億左右，相比3月1.89萬億有減少，但流動性充裕的格局不會逆轉。不過新增貸款前快後慢本是慣例，今年在政府擴張性財政政策的刺激下表現得更為明顯。隨著政府主導的項目陸續獲得資金，貸款增速會逐步過渡到更合理的水平。在一季度信貸出現井噴後，越來越多的跡象表明今年4月信貸環比減速或已成定局。

　　同時由於外管局和保監局一起動手防範金融風險，也給資金面帶來了變數。國家外匯管理局為防範國際金融風險，擬規範境外機構境內外匯賬戶的開立、使用等行為，對境外機構的境內外匯賬戶統一標注NRA代碼，未經批准，不得將NRA外匯賬戶內資金結匯。雖然我國尚未出現資金大規模集中流出情況，整體抗風險能力依然較強，但此舉顯然是針對跨境資金異動可能會帶來潛在風險，表明市場資金流向仍存在不確定性。

　　風格轉換並非一蹴而就

　　市場對經濟復蘇的預期，推動了週期性行業權重股的轉強。週期性行業的地産、金融、鋼鐵、港口和石油石化為主打的權重板塊的啟動，顯示風格上向藍籌大盤股轉移的趨勢明顯。雖然藍籌板塊仍有支撐股指繼續震蕩盤升的動力，但由於該板塊上行的基礎仍受到宏觀面的制約，加上週期性行業耗資巨大，風格轉換並非一蹴而就。加上估值低廉的電力板塊發力走強，市場熱點得到了有效切換，二線藍籌成目前行情熱點，推動大盤震蕩走高。前期題材概念股的炒作有所降溫，市場存在的結構性泡沫有所下降但仍然存在。因此大漲之後股指的反復震蕩難免。

　　從技術上看，上證綜指60周均線與6124點下跌以來下降通道的上軌基本重合，在2600點附近構成重要技術阻力。雖然深市已經率先向上突破，作為領先指標，未來上證綜指也將向上進一步拓展空間，但綜合宏觀面、資金面和市場面因素，股指短線仍有一個調整整固的過程。

責編：金文建