從股神股東大會看基金經理的價值

　　行情不好的時候，經常聽説只有一個人的股東大會，這個人代表控股大股東，其他投資者對股東大會毫無興趣。一個人是極端，但股東大會的規模，一般很少超過100人。

　　據説美國股民也不怎麼愛去開股東大會，可能比中國人民積極性高點，但應該不會高太多，可是巴菲特的伯克希爾哈撒韋公司召開的股東大會，竟然吸引了3.5萬人參加，應該可以計入吉尼斯世界紀錄。

　　這麼多人來參加股東大會，關心的問題應該不僅僅是公司2008年度的業績，聽聽巴菲特對於市場的看法，看看誰最可能成為巴菲特的接班人，這些才是股東們最重視的事情，甚至有的人，可能僅僅是希望借此機會見巴菲特一面。

　　股東大會能開到這個程度，應該令人敬仰，當股神當到這個程度，應該令人羨慕，但是巴菲特的公司也存在著一個重大問題，那就是基金經理升水或將消失。簡單説，國外的封閉式共同基金的交易價格一般都是折價的，而巴菲特的公司卻是溢價的，這表明投資者願意花更多的錢來讓巴菲特打理自己的資産，但如果巴菲特退休，那麼其繼承人能否繼承巴菲特的輝煌業績並不好説，其股票的交易價格不排除下跌的可能。

　　中國的基金也有這個問題，比如王亞偉，一直以來，王亞偉管理的基金只能贖回不能申購，那麼只要智商不是太低的投資者，一般也不會去贖回王亞偉的基金。那麼有沒有一個二級市場，可以交易王亞偉的基金，例如王亞偉管理的基金凈值為5元，那麼張三和李四約定，按照7元的價格，張三把自己持有的王亞偉基金轉讓給李四，這應該是沒有損害其他人利益的，而這樣也能使得基金持有人可以換一個角度來實現自己資産的價值。換句話説，王亞偉基金如果開放轉封閉，應該是個利好。

　　還有，按照正常的理論，新從業的基金經理的價值為負，而經過若干年檢驗之後，基金經理價值不斷提升，當成為股神之後，便具備了極高的身價，此時如果召開一個股東大會，方能有上萬人的規模。通俗點説，這叫號召力。

　　從這裡可以想到一個很實際的問題，那就是當基金投資者買入新基金的時候，應該認真分析一下，如果基金溢價率相同，那麼買入一個價值為負的基金經理，遠不如買入一個已經經過檢驗的老基金經理。也就是説，如果看好股市，買入新發行的基金，遠不如買入業績良好的老基金划算，當然，指數基金除外。（周科競）

責編：金文建