蓋茨揭秘巴菲特黃金搭檔：沒有芒格很難做這麼好

　　比爾蓋茨曾在重大抉擇面前多次尋求而芒格的建議。“如果沒有芒格的輔佐，巴菲特恐怕很難做得這麼好。”蓋茨這樣評價巴菲特這位重要的搭檔。

　　沃倫巴菲特儼然是伯克希爾-哈撒威公司的代名詞，他那些動輒數十億美元的大手筆交易贏得了人們的交口稱讚，也使他成為全球投資者心中的偶像。但巴菲特每年一次與伯克希爾-哈撒威公司的股東見面時，坐在他旁邊的還有公司副董事長查爾斯芒格

　　本週六，這對幾十年的老搭檔又將聯袂出現在內布拉斯加州奧馬哈的伯克希爾-哈撒威公司股東年會上，告訴數千名忠實的股東他們在此次金融危機中看到了巨大商機。由於本輪經濟危機，伯克希爾創下了巴菲特44年前接手它以來的最差業績。

　　雖然現年85歲的芒格和現年78歲的巴菲特經常相互溝通想法並就公司的大部分交易彼此交換意見，但兩人的行事風格還是有所不同。芒格説話簡潔明了，巴菲特則顯得啰啰嗦嗦。芒格傾向於共和黨，而巴菲特則傾向民主黨。芒格願意出高價收購企業，巴菲特則喜歡那些沒有投資風險的超廉價股。

　　芒格的意見曾把伯克希爾推向了一些出人意料的投資方向。幾年前，芒格聽説了中國一家名不見經傳的電池和汽車生産商比亞迪股份有限公司BYD Inc.，這家公司希望能開發出一種廉價、實用的電動轎車。

　　中國的科技企業可與那些伯克希爾投資過的中國製鞋和內衣企業截然不同。但芒格卻對投資比亞迪很熱心，他對比亞迪的老闆王傳福比對比亞迪的技術更感興趣。芒格説，王傳福有可能成為有史以來最重要的生意人之一。

　　雖然巴菲特一開始對投資比亞迪持懷疑態度，但芒格卻堅持要投。伯克希爾旗下公用事業公司MidAmerican Energy Holdings Co.的董事長大衛索科爾專程去考察了比亞迪在中國的工廠，他也贊同芒格的判斷。去年，MidAmerican斥資2.3億美元購買了比亞迪10%的股份。

　　巴菲特説，投資比亞迪是芒格的主意。他説，當芒格遇到天才，並且看到此人把企業經營得不錯時，他就由衷地感到高興。

　　芒格還是伯克希爾2006年向以色列金屬切削工具生産商Iscar Metalworking Cos.投資40億美元的支持者。在當時，這可不是一筆小數目，特別是鋻於巴菲特對投資廉價企業的偏好。芒格卻向自己的老搭檔保證説，Iscar值這筆錢。

　　這項交易為伯克希爾在美國以外的其他一些大手筆投資鋪平了道路。上述兩項投資的效益如何伯克希爾未予公佈。

　　巴菲特和芒格都認為美國的金融體系需要變革，都對這一體系以往的過分之舉進行了指責。芒格説，一些人僅僅因為敢於大量舉債就獲得了高得驚人的報酬。這兩人一直在反復提醒人們注意濫用杠桿和衍生品造成的系統性風險。

　　芒格認為，監管機構可以嚴格限制銀行能夠使用的杠桿(即借款)數額。這將壓低華爾街公司的薪酬，因為交易員將不能再進行這麼大的杠桿化投資。這可能對伯克希爾有利，該公司截至2008年年底共有243億美元現金儲備。他説，這樣就會有新的遊戲規則，對我們這樣的人來説，這會很有意思。

　　週六的會議是在伯克希爾經歷它歷史上最糟糕的一年後召開的。去年該公司的每股賬面價值縮水了9.6%。這是巴菲特1965年接手這家公司以來的最大跌幅。當時該公司是位於東海岸的一家紡織品企業，巴菲特把它轉變成了一個投資王國。自去年9月份以來，伯克希爾的股價下跌了36%。

　　這兩位投資者稱，他們預計伯克希爾不久後將會恢復狀態，他們還會繼續合作。每週他們至少會在各自的辦公室通一兩次電話──巴菲特在奧馬哈，芒格在加州帕薩迪納。

　　巴菲特説，芒格可能比許多行業的業內人士更了解這些業務的本質，他比我看到的任何人都能更快抓住要點。

　　芒格在奧馬哈長大，二戰期間參加了美國陸軍，在阿拉斯加任氣象員。戰爭結束後，他獲得哈佛大學法學院學位，成為加州一家公司的律師。

　　他也成為了一名認真的投資者。1959年，他在奧馬哈一家餐館首次見到巴菲特。經過多年來在眾多投資上的合作，兩人于1978年終於在伯克希爾成為全職搭檔，芒格出任了這家公司的副董事長。

　　他們早期的一項交易是收購了伯克希爾旗下最知名的品牌之一。1972年，芒格説服巴菲特共同以2,500萬美元收購了加州盒裝巧克力生産商See‘‘s Candies。雖然按一些指標衡量收購價似乎太高，但這項交易卻大獲成功，共帶來了10多億美元的稅前利潤。

　　紐約基金管理公司T2 Partners LLC的經理蒂爾森説，如果沒有這樣的投資，伯克希爾不太可能發展成現在這麼大。他説，芒格幫助巴菲特鑒別了一些高質量的投資，在幾十年後帶來了數十億美元的收入。T2 Partners持有伯克希爾的股票。

　　在財務方面，巴菲特做得更好。根據福布斯雜誌的世界富人排名榜，巴菲特2008年的凈資産為370億美元，排名世界第二，僅次於微軟創始人比爾蓋茨Bill Gates。芒格在這份名單上排名522位，凈資産為14億美元。

　　芒格贏得了伯克希爾公司董事比爾蓋茨尊重。蓋茨説，當美國司法部上世紀90年代末指控微軟在Windows操作系統上濫用壟斷權力時，他曾向芒格尋求法律建議。在創立比爾及梅林達蓋茨基金會方面，他也曾徵求過芒格的意見。

　　蓋茨在接受採訪時説，如果沒有芒格的輔佐，巴菲特恐怕很難做得這麼好。

責編：金文建