券商加緊圈地期貨公司 股市與期市深度融通

　　為佈局股指期貨的推出，各大券商曾一度爭相圈地期貨公司，然而由於股指期貨的延期推出，券商控股或參股的期貨公司大多處於微利甚至虧損的境地。如今，隨著期貨市場的發展和股指期貨的漸近，券商也加緊了圈地期貨公司的步伐。

　　期貨公司迎來發展好時光

　　今年在一個多月的時間裏鋼材期貨、早秈稻期貨、PVC期貨三個品種相繼獲批，表明中國的期貨市場迅速擴容，步入快速發展期。根據中國期貨業協會的數據，2008年中國三大期貨交易所的累計成交額首次突破70萬億大關,同比增長75%，一躍成為全球第二大商品期貨交易市場。

　　自2004年至2008年底，我國期貨市場先後推出了燃料油、棉花、白糖、黃金等11個關係國計民生的大宗商品期貨交易品種；今年以來，鋼材期貨與早秈稻期貨也順利上市。如果再加上即將上市的PVC期貨，目前我國的期貨品種達到20個。可以説，中國期貨市場的品種體系已經極為豐富，期貨業的發展迎來了好時光。

　　從2002年之後，三大商品期貨交易所上市品種數量經過幾輪擴容，由原來的6個增加到如今的19個。隨著期貨品種的不斷擴容，期貨市場成交量也顯著攀升。數據顯示，2004年，三大期貨交易所全年成交量為3.05億手，成交金額14.6萬億元，到2008年這兩項數字高達13.6億手和71.9萬億元，發展速度可謂相當驚人。數據顯示，2007年我國商品期貨成交量佔全球26%，農産品期貨交易量佔到全球的49%。目前全球成交量最大的10個農産品中，有6個來自於我國期貨市場。

　　正是通過幾年的期貨品種擴容之路，國內期貨市場成交不僅快速增長，在全球期貨市場中的地位逐步提升，全球影響力不斷擴大。

　　券商掌控三分之一期貨公司

　　2008年我國商品期貨市場交易量大幅增長,期貨公司總體實現盈利。現有162家期貨公司中有61家由券商控股或參股；期貨公司註冊資本總計120億元,其中近一半資金來源於股指期貨籌備過程中的增資擴股。目前,已有89家期貨公司成為中金所會員,包括14家全面結算會員。

　　自管理層醞釀推出股指期貨以來，券商加快了收購期貨公司的步伐。在9家已上市券商中，中信證券收購了深圳金牛期貨經紀有限公司後，將其更名為中證期貨經紀有限公司；長江證券100%控股長江期貨；國金證券控股國金期貨有限責任公司，佔95.5%股份；海通證券入主上海黃海期貨經紀公司，控股比例56.67%；國元證券以55%的持股比例控股國元期貨；宏源證券以4325萬元收購華煜期貨。

　　不僅如此，券商還對旗下的期貨公司進行了增資擴股。中信證券2008年5月追加投資5000萬元，將金牛期貨的註冊資本由1億元增至1.5億元；2006年國元證券已經對國元安泰期貨經紀公司進行了增資，增資擴股完成後，國元安泰期貨經紀有限公司的註冊資本變更為10000萬元，國元證券出資5500萬元，出資比例為55%；宏源證券以4325萬元收購華煜期貨，並將註冊資本增至1億元。

　　與此同時，非上市券商也加緊圈地期貨公司的步伐，引發了券商類期貨公司大規模擴容。華泰證券2006年8月收購長城偉業期貨有限公司49%的股權；東海證券在2006年與常州投資集團有限公司簽訂《股權轉讓協議》，常州投資集團有限公司將其持有的建證期貨經紀有限責任公司93.34%的股權全部轉讓給東海證券。此外，還有光大證券控股南都期貨、申萬控股天意期貨、中信集團下有中信期貨、信泰證券持有江蘇蘇物期貨經紀有限公司的股權、國都證券持有中誠期貨公司的股權、華安證券持有華安期貨經紀有限責任公司股權……

　　業內人士指出，出於自身的狀況，大型期貨公司更可能被參股而非收購，而處於微利和虧損邊緣的期貨公司則容易被券商收購。隨著股指期貨的臨近，這種收購行動還將繼續演繹。

　　參股期貨公司利潤佔比低

　　統計數據顯示，2008年全國162家期貨公司實現利潤9.09億元，與2008年87.2%和75.5%的市場成交量和成交額增幅相比，未經審計的2008年期貨公司凈利潤總額不增反降，比上年下降1.79億元,降幅達19.7%。但是，從期貨公司盈利構成看，2008年國內162家期貨公司主營業務——經紀業務利潤較2007年的4.4億元增加到8.96億元，增幅遠高於期貨市場成交量與成交額的增長。在盈利的122家期貨公司中，盈利排名前十名的公司佔總盈利的56%，期貨公司業績分化進一步加劇。

　　業內人士表示,2008年我國商品期貨市場交易量大幅增長,期貨公司總體實現盈利。不過，券商控股期貨公司在前期大量增設營業部、投資軟硬體設施、更換面積更大的新場地以及人力成本大幅攀升等等，在2008年都成為期貨公司的成本負擔，且在商品期貨市場研發力量相對較小,總體上處於虧損狀態。由於基數小，雖然期貨經紀業務利潤出現大幅增長，但在整體利潤中佔比非常低。

　　在公佈2008年年報的期貨概念股中，長江證券100%持股的長江期貨全年交易額累計為3610億元，同比增長135%。2008年長江期貨營業收入3370.60萬元，利潤807萬元，營業收入僅佔長江證券營業收入的1.63%。

　　國金證券控股子公司國金期貨有限責任公司2008年成交額812億元，較上年增長76.1%，營業收入2151.71萬元，利潤96.46萬元。國元證券控股55%的國元期貨2008年實現凈利潤118萬元，同比下降87.12%。雖然期貨公司的利潤在券商的利潤中佔比非常低，但券商並未減緩控股或參股期貨公司的步伐，在股指期貨推出越來越近的背景下券商控股期貨公司的現象有望大規模浮現。一些待批或已批成為股東的券商也紛紛表示，收購期貨公司目的就是佈局即將推出的股指期貨。

責編：金文建