⊙信達證券 馬佳穎
當全球還籠罩在豬流感擴散帶來的恐慌中時，A股市場卻在昨日再次上演了金融地産聯袂上揚的好戲。在它們帶動下，滬深兩市分別上漲2.78％、3.06％。筆者認為有以下兩點原因。
第一，利好和傳言。昨天有一些間接利好。比如數據顯示，一季度末保險資金投資股票股權比例比年初增加了19％。此外，前段時間出臺的中小保險公司直接投資股市政策，已經進入到具體操作階段。這給場內投資者傳遞了一個較為積極和樂觀的信號。險資增持、新增資金入市帶來的良好預期，造就了昨日盤面的大幅上漲。
銀行、地産聯袂啟動後市場又猜測短期內管理層會否出臺降低存款準備金率以及存貸款利率。我們認為，從一季度上市公司業績看，實體經濟下滑趨勢沒有得到有效緩解，一些重要的宏觀經濟數據，比如發電量等先行指標在4月中上旬出現較大程度下滑。在此背景下，管理層繼續動用貨幣政策手段刺激經濟的可能是比較大的。不過一旦投資者對流動性充裕的預期發生動搖後，很容易把利好政策解讀為經濟繼續下滑的利空信號。
第二，金融地産聯袂啟動。在本輪反彈過程中，這已經不是第一次了。我們梳理了一下在此階段銀行板塊的走勢，漲幅超過4％的一共有7天。從上證指數的K線圖上可以看到，在銀行板塊大幅上漲的時候，往往都是指數運行到了關鍵點位，比如：2008年11月10日，股指再度逼向1664點前期低點，銀行板塊以兩天大漲11.37％宣告反彈正式開始；2009年1月14日，股指在均線處橫盤多日猶豫不決，銀行股上漲4.3％將股指帶出盤局；3月4日，股指調整到60日均線後止跌企穩，銀行板塊當日大漲7％，帶動股指突破均線壓力，確認新一波反彈開始。
我們認為昨日金融地産的聯袂啟動，很有可能是又一次示範效應，即恢復投資者信心、指明市場運行方向。不過，雖然僅僅相隔月余，但是情況已經有了較為明顯的改變，最關鍵的是流動性預期的變化。金融地産的示範作用能不能發揮預想的效果，主要還要看後期題材板塊的動向。
機構來源：信達證券
責編：谷立亞
