機構投資者對基金交易所化更敏感

　　□記者 余喆 北京報道

　　“之所以提倡基金業産品與交易方式的交易所化，是因為這既能為投資者節約交易成本，提高投資效率，也能促進基金産品創新，提供更多的投資選擇。”銀河證券基金研究中心負責人胡立峰在談到基金交易所化的優勢時，信心滿滿。

　　不少業內人士則認為，由於在銀行購買基金已成習慣，普通投資者可能不會對交易所化的基金很“感冒”，而機構投資者將更多地享受基金交易所化帶來的好處。

　　交易所基金兩大優勢

　　與通過銀行申購、贖回的基金相比，目前在交易所掛牌交易的基金主要是封閉式基金、ETF基金和LOF基金，這三類基金統稱為“交易所基金”。截至2009年3月底，在交易所掛牌交易的封閉式基金有32隻，ETF基金有5隻，LOF基金有28隻，合計65隻。

　　對於基金持有人來説，交易所基金最吸引人的優勢在於交易成本低廉。目前開放式偏股型基金的申購費一般是1.5％，贖回費是0.5％，即一個申贖過程的交易費用是2％；而買賣交易所基金無需繳納印花稅，只需支付一般不超過5％的佣金。同時，交易所基金的交易效率更高，封閉式基金和LOF基金可以做到T%2B0確認，T%2B1日到賬，ETF基金更可以實現變相的T%2B0交易（詳見圖文解説）。而普通開放式基金則只能在申購T%2B1日確認，贖回五個工作日內到賬。

　　從産品創新角度説，目前國內基金業的創新産品基本都圍繞著交易所體系展開。無論是創新型封閉式基金、瑞福分級基金還是長盛同慶，其平臺都基於交易所。而在未來融資融券、股指期貨等業務推出之後，與開放式基金相比，交易所基金的創新空間將更加寬廣。業內人士表示，交易所基金的創新潛力大大增加了其交易價值，從而提高了金融資産的流動效率，也為投資者提供了更豐富的交易選擇。

　　普通投資者不“感冒”

　　儘管交易所基金具備低成本和創新優勢，但對於國內普通投資者來説，到銀行買基金仍是絕大多數人的首選。

　　“之所以買基金就是因為自己不會炒股，連股票賬戶都沒有，怎麼去交易所買基金？”基民小吳的話代表了很多普通投資者的想法。天相基金分析師聞群表示，目前銀行是基金銷售的主渠道，這與銀行網點眾多、品牌知名度高密不可分。交易所基金需要通過券商交易，而普通投資者很少會為了買賣基金而到券商開戶。

　　另一方面，普通投資者持有基金多以“理財”為主要目的，並不指望從交易基金中賺個盆滿缽滿。因此，“交易所基金的交易價值對普通投資者來説意義不大，普通投資者不具備相應的專業知識和交易工具，很難去做ETF的套利。”聞群表示。

　　不過，胡立峰認為，正是因為目前基金的交易所化程度不夠，才造成普通投資者對交易所基金的價值認識不足。“如果在交易所能買到市場上所有的基金，投資者肯定能享受到更大的便利。同時，與銀行相比，券商的客戶經理對股市和債市的理解更深入，對投資者的服務也更專業。”

　　與普通投資者相比，機構投資者普遍希望基金的交易所化能獲得更大發展。“如果有更多不同風格的ETF，我們在做投資時就可以更主動，配置起來也會更自由。”一家中型保險公司的投資經理表示。

　　尤其是在今年的市場環境下，機構投資者更希望通過中短線的波段操作，主動把握市場上存在的結構性機會，獲取絕對收益。“如果有各個題材板塊的ETF，我們將更主動，這比通過基金經理做配置效率更高，也更靈活。”

責編：谷立亞