3月CPI、PPI為負意料之中 降幅收窄顯露積極信息

　　下周，國家統計局將公佈今年3月份主要經濟數據。有消息人士透露，3月份CPI較上年同期下降1.1%-1.3%；PPI較上年同期下降5%-6%。

　　如果此數據屬實，那麼這就意味著將是CPI和PPI同比增速連續第二個月雙雙為負。

　　對於3月份的經濟數據，機構普遍預測不容樂觀，認為3月CPI仍將負增長，但降幅可能較2月有所縮小，PPI降幅則將進一步擴大。

　　交通銀行發展研究部發佈的研究報告預測，3月份我國CPI同比增幅將為-0.35%左右，將連續第二個月出現負增長，主要是受到翹尾因素的影響。該研究部高級宏觀分析師唐建偉認為，3月份食品價格穩中有降，翹尾因素將拉低物價1.8個百分點，成為三月份CPI繼續回落的主要原因。

　　西南證券首席宏觀分析師董先安預計，3月我國CPI同比下降1.0%，降幅比2月有所縮小，工業品出廠價格指數(PPI)則進一步回落至6.0%左右，降幅連續4個月擴大。交通銀行發佈的研究報告認為，3月CPI同比降幅為0.35%左右，全年物價呈現前低後高走勢。

　　江南證券研究所副所長魏鳳春認為，僅僅是經濟體本身超調後的糾偏導致的宏觀數據反彈是不具有持續性的，但逆週期的財政投資這一外部力量改變了最終結果——通過政府投資的增加來對衝外部需求和國內私人投資的減少，從而使工業生産獲得可持續性的額外需求增量。

　　“經濟體自我糾偏行為在一季度末已接近尾聲，去庫存完成後，財政投資頂上，生産與需求打通，經濟見底後步入上升通道，接下來宏觀數據會進一步好轉。”魏鳳春説。

　　國家統計局初步定於16日公佈今年一季度主要經濟數據，在經濟數據出來之後，央行是否也會有一系列的動作？

　　野村證券認為，考慮到一攬子刺激措施會推高通脹，中國央行將不會輕言降息，今年可能僅會一次降息27個基點作為應對通縮的象徵性措施。對於CPI走勢，野村預期，中國全年CPI平均為0.6%，較2008年的5.9%出現大幅回落。鋻於此，央行沒有必要大幅降息，但隨著2010年通脹壓力的再現，預期央行明年會加息 81個基點。同時，人民幣相對於美元匯率仍將穩定在當前水平，之後可能會允許出現小幅升值。

　　大通證券認為，中國經濟已經觸底，但進一步降息的可能性仍然存在。要取決於國內流動性、經濟恢復狀況以及刺激方案的效果。目前整個貨幣環境比較寬鬆，中國經濟並未進入典型通縮，利率還有下調空間，信貸增長或可全年持續，而且中央銀行手裏的工具還比較多。央行仍有多次降息的空間，現在還沒有這麼做，是因為貨幣市場利率跌至較低水平，而且銀行仍有充裕資金。

責編：張福偉