郎鹹平：不要只盯著抄底

    郎鹹平：不要只盯著抄底，做對衝型投資者

    昨天晚上，在衢州飯店滿庭芳，著名經濟學家郎鹹平進行了3個小時的演講，主題是《國際金融海嘯衝擊宏觀經濟的企業突圍戰略》。

    郎鹹平先是解釋了金融危機産生的背景，然後分析了這場危機中中國的具體情況，並提供了應對策略，當然他也提供了在當前形勢下自己的理財經驗。

    演講中，郎鹹平大膽、幽默、充滿個性化的表達方式贏得了陣陣掌聲。

    金融危機：是精心策劃出來的

    你們今天所經歷到的國際金融海嘯，最大的危機，不在於金融海嘯本身，而在於我們對於海嘯的無知。你們以為海嘯已經過了嗎？

    我們在這個時刻不但沒有認清楚危機的本質，還在這兒奢談復蘇。要能夠安然度過金融危機，本身就要理解，金融危機是什麼？

    金融危機是國際金融炒家精心策劃出來的。美聯儲主席格林斯潘只盯緊通貨膨脹率本身以及勞動力價格指數，並採用了低利率政策。這時候金融炒家便開始鼓動美國人超前消費。

    本來你一個月的收入只有2500美元，但他卻鼓勵你買10萬美元的房子，外加1萬美元的汽車，1萬美元的冰箱和1萬美元的電腦。因為利率很低，美國人的泡沫消費就支撐起了中國經濟的繁榮，産品大量出口，國家外匯迅猛增長。而金融炒家又把這13萬美元分切成130張每張1000元的債券，外加130張保單，這些衍生性金融産品又賣給了持有大量外匯的中國政府，以及各大投資機構。

    這些次級債猶如給龐大的美國金融市場加上“三聚氰氨”。只要是泡沫，就終究要破滅。最終按下“核按鈕”的是格林斯潘，他發現形勢不對，提高利率，利率一提高，泡沫破滅了，金融危機隨之而來，而金融炒家從中攫取了巨大的利益。

    這就是美國金融體系的“三聚氰胺事件”。“三聚氰胺事件”發生的時候，你發現你立刻喪失了信心。美國民眾就對資本主義喪失了信心，金融機構因為民眾的信心喪失逐漸崩潰。

    中國沒有金融危機只有製造業危機

    今天已經不能靠“市場化”來解決問題。在這裡我要提出一個新思維，那就是市場化的理念應該被“工商鏈條”這四個字所取代。工商鏈條的時代開始了。什麼是工商鏈條？當一個部門産生危機的時候，你不去救助這個部門，將會衝擊到別的部門，産生多米諾骨牌的效應，從而使整個經濟解體。

    以美國為例，美國被國際金融炒家挾持，你不救第一張骨牌即金融機構，結果是第二張骨牌倒下——美國老百姓信心喪失，第三張骨牌倒下——消費下降，第四張骨牌倒下——企業破産，第五張骨牌倒下——失業增加，第六張骨牌倒下——消費減少，從而形成消費減少的惡性循環。美國政府的做法就是斬斷工商鏈條，設立防火墻，把所有問題放在第一張骨牌去解決他，否則必將衝擊其他的其它的骨牌，這就是現代思維的政府功能。

    我們從2006年經歷過的樓市泡沫和股市泡沫是怎麼來的？2005年開始，我國製造業面臨投資經商環境急速惡化，這是第一張骨牌。很多製造業企業家該投資製造業的錢不投資了，拿出來買樓、買股，形成樓市泡沫和股市泡沫，這是第二張骨牌。第三張骨牌是把中産階級以上的閒錢套在股市、房市裏。第四張骨牌是股市崩盤、樓市崩盤。第五張骨牌是製造業大量倒閉。第六張骨牌是失業。第七張骨牌是消費減少，形成惡性循環。

    2006年泡沫時代開始，中國的經濟慢慢走入蕭條。到了去年11月，與歐美工商鏈條挂鉤，形成第一個拐點，國際金融海嘯通過35%的産能過剩，一刀插在我們工商鏈條的第一張骨牌上。因此我們沒有金融危機，我們的危機是製造業危機進一步強化。

    當第一張骨牌變得更壞，帶動整個鏈條往下走，在這個時刻，政府的任何救市措施，都只有短期效果。政府真正要救的是回到第一張骨牌，救中國的民營企業，特別是以製造業為主的民營企業。美國要救也是第一張骨牌，救美國的金融業。只有把第一張骨牌救活了，整個鏈條才能往上走。第一張骨牌倒了，整個鏈條都將往下走。

    未來你們不需要再問我股市、樓市是什麼走勢，只要看看身邊的製造業有沒有改善。如果情況持續惡化，整個鏈條往下走，政府的救世措施將只有短期效果。第一張骨牌好了，整個鏈條往上走，股市和樓市上漲的形式才能持久。

    想抄底和買黃金？你這個人沒希望了

    最後我講講個人理財。很多粉絲問我現在這個時候要不要抄底，買不買黃金呢？到現在這個時候還在想抄底和買黃金，你這個人沒希望了，你整個投資戰略都是混亂的。

    理財的思想是什麼？只有在泡沫時代才能賺錢，泡沫一旦破裂做什麼賠什麼。在這個時候就要做對衝型的投資。可不可以買黃金？可以，買100塊的黃金就一定要買100塊的美元，這兩個是對衝的，走勢相反。什麼目的？保證不賺錢是目的。買100塊歐元、澳洲幣就買100塊美元，對衝不賺錢。在這個蕭條的時刻最偉大的企業家就是不賠錢。

    投資風險規避了，通貨膨脹的風險怎麼辦？我在上海市中心買了高價樓盤，而且是用70%的按揭買的。用對衝之後的貨幣和高負債的高價樓盤再做對衝，對沖掉通貨膨脹，這就是我幹的事兒。我所有的投資全是對衝型的投資，如果你想買房子自己住，再等等，如果想投資就做對衝型投資。

    你可能會問我，郎教授你剛才不是講了嗎，這個工商鏈一直往下走，房價也跌啊，這麼做對不對？我説，跌又怎麼著，如果一半漲一半跌你考慮跌還有道理，現在什麼都跌，你有什麼好考慮的呢？現在除了郎教授的講課費不跌，還有什麼不跌的？我今天講了一晚上的金融危機，最後郎教授是最大的受益者。