美國金融危機七宗罪

　　1929年10月24日，“黑色星期四”，美國股票市場崩潰。成千上萬的美國人，從一貧如洗的寡婦到腰纏萬貫的大亨，都失去了他們終生的積蓄。到這天結束時，已經有11名金融家自殺。

　　1932年8月，一位替《星期六晚郵報》寫文章的人問英國的大經濟學家約翰?梅納德?凱恩斯：歷史上有過類似大蕭條這樣的事情沒有？他回答説：“有的，那叫黑暗時代，前後共400年。”為此驚呼大難臨頭，未免言過其實，但是這兩個歷史時期至少有一點看來確實是相同的，那就是，人民雖然身受其害，卻都不懂得是什麼在作祟。

　　──《光榮與夢想》，[美]威廉?曼徹斯特

　　10月8日，交易員在美國紐約證券交易所外的街頭交談。全球主要央行同步實行降息以防止金融危機升級為全球性的經濟衰退，但此舉未能緩解投資者對經濟基本面的憂慮情緒，當日紐約股市波動劇烈，收盤時三大股指連續第六天下跌。 新華社/路透

　　1929年大蕭條恐怕是人類關於商業活動的全部記憶中印象最為深刻的歷史事件了，而就在3/4個世紀之後，美國似乎又陷入了這樣一個泥沼，不過一些美國人認為，現在的情況看起來比那個時候更糟。一夜之間，曾經風光無限的華爾街，變成了哀鴻遍野的屠宰場。貝爾斯登、房地美、房利美、雷曼兄弟、美林、美國國際集團，金融巨頭一個接一個地倒下，曾經笑傲全球資本市場的美國五大投資銀行，已經只剩高盛和摩根士丹利還在苦苦支撐。

　　9月17日，3月期美國國債收益率跌至0.03%的低點──美國國債收益率上一次出現如此低位還是在1941年1月倫敦遭到大規模空襲的時候。9月18日，美聯儲和全球各大央行達成一致，決定將其向貨幣市場的注資總額提高至2470億美元；9月19日，美國財政部長保爾森又宣佈計劃向國會提出一項價值8000億美元的金融市場拯救提案。同日，美國證券交易委員會（SEC）下令停止對799家金融公司進行賣空操作。

　　此後，全球主要股市暫時止跌。9月19日香港恒生指數飆升9.6%，扭轉連續7天的跌勢，倫敦FTSE100指數呈現24年曆史上最大單日漲幅8.8%，而紐約標普500指數在週四大漲4.3%的基礎上，週五收盤再漲4.0%。

　　儘管如此，大蕭條重來的陰影，依舊籠罩在每個人心頭。我們真的會親身經歷威廉?曼徹斯特在《光榮與夢想》中所描述的那種淒涼慘澹的景象嗎？在好萊塢出品的大片之中，美國英雄戰勝了一個又一個的惡魔，一次又一次地拯救了人類，而這一次，美國能夠挽救自己嗎？美國的錯誤，會不會讓全世界來買單？

　　9月15日，在美國紐約，一名雷曼兄弟公司的僱員拿著裝有私人物品的紙箱離開公司。當日，美國第四大證券公司雷曼兄弟申請破産保護，意味著這家在華爾街生存了158年的老牌投資銀行將壽終正寢。新華社／路透

　　1.金融危機，將美國拖向衰退深淵

　　“造成日本金融危機的根本原因，是在泡沫經濟時代各金融機構爭相向不動産業貸款，最終形成了大量不良債權。這與美國的次貸危機造成住宅泡沫崩潰的構圖相比較，真可謂‘何其相似爾’”。

　　──日本《産經新聞》（9月17日）

　　由金融危機而引發全面經濟衰退的上一個活生生的例證，是日本。1997年11月，亞洲金融危機中三洋證券、北海道拓殖銀行、山一證券在一個月內連續倒閉，引發了嚴重的金融危機，給本已步履蹣跚的日本經濟雪上加霜。接下來的數年時間，日本經濟增長率一直低於1%，終於拖成了“失去的十年”。如果美國的金融危機長期化，並引發整個美國實體經濟的全面衰退，那又會怎樣呢？

　　共和黨總統候選人麥凱恩許諾如果當選將降低企業稅、取消讓中産階級家庭苦惱的代替性最低稅等。而作為彌補措施，他會採取削減國會和政府不必要開支等政策，還會實施醫療和退休金制度改革。美國媒體估計根據這一計劃減稅規模會達3.3萬億美元，儘管這一數字並不被麥凱恩陣營認可。現在看來，這一許諾是絕對不可能實現了。據美國媒體估算，如果保爾森的救市計劃成真，美國政府需要新發行約5000億美元國債，這就意味著其將背上沉重的赤字包袱，美元也會在本已開始的貶值通道中進一步大幅向下。

　　實際上， 早在2007年第四季度，美國經濟就已經出現了負增長。而2008年第二季度美國住房投資下降15.7%，為連續第10個季度下降，顯示住房市場還遠未走出谷底。同時二季度美國企業稅後利潤下降3.8%，而第一季度則增長1.1%。7月份美國失業率達到5.7%，到了8月份，更上升至6.1%。在此背景下，《紐約時報》在9月20日發表了一篇題為《真的有用嗎？》的文章，該文斷言，由於美國的國內消費在很大程度上依賴金融信貸，金融危機造成的信貸緊縮會大為影響美國國內消費，從而拖累實體經濟，並預言美國將陷入18個月甚至長達5年的經濟衰退期。

　　9月19日，在接受《環球》雜誌記者電話採訪時，亞洲開發銀行駐中國代表處高級經濟學家莊健談到了當前美國金融危機與曾經引發1929年大蕭條的那場金融危機的諸多相似之處。莊健認為，這次的金融危機反映出美國金融體系的巨大問題，所需要的調整肯定是一個長期的、深遠的過程，這其中不可避免要波及到美國的實體經濟領域。無論從波及的範圍上還是嚴重的程度上，這次危機與大蕭條都有非常大的可比性。

　　而中國現代國際關係研究院經濟安全研究中心主任江涌則直言美國的金融創新創出了次貸這個“大殺器”。他認為，當前危機主要是在金融系統，還沒有看出對美國其他經濟部門的影響能有多大，但遲早會對實體經濟産生影響。不出一個月，美國的中小企業首先就會受到影響。美國大企業的融資渠道較多，而中小企業比較依賴金融系統，金融危機引發的信貸緊縮首先影響的就是中小企業。

　　不過，江涌也談到美國有很多社區和地方金融機構，可以起到很好的緩釋作用，這是中國金融系統所缺乏的。他説，如果中國金融進一步對內開放，也許將有利於中國經濟面對可能到來的全球經濟衰退。 (《環球》雜誌記者/王豫剛)