貨幣政策無預警"雙降"　四年加息週期戛然而止

　　中國人民銀行昨天決定,在保持存款利率不變的情況下,降低一年期貸款基準利率0.27個百分點,同時,將中小銀行存款準備金率下調1個百分點.這次政策"雙降"是在市場無預警的情況下進行的,也意味著延續近4年的加息週期戛然而止.專家認為,未來中國經濟有望進入一個降息通道.

　　央行提供的歷史數據顯示,自2004年10月至去年12月,央行連續8次提高貸款利率,一年期貸款利率從5.58%提高到7.47%,累計加息幅度為1.89個百分點.此外,自2003年9月以來,央行連續20次提高存款準備金率,本次是近5年時間以來首次下調.

　　中國社科院金融所專家殷劍峰認為,中國經濟已呈現下行態勢,而在經濟下行週期,降息將是必然選擇.事實上,這種下行態勢在2005年已經顯現,只不過當時人民幣匯改促成房地産等行業的繁榮,暫時掩蓋了經濟下行的跡象.他指出,根據以往經驗,中國經濟的週期通常是向上走5年,然後向下走5年,從而預示新一輪降息週期的到來.

　　突然"雙降"其實是和近期調控思路一脈相承.自年初以來,宏觀調控的提法從"雙防"調整為"保增長、防通脹".而此次降息將有助於降低企業融資成本,對製造業和房地産企業是利好,也有助於緩解中小企業融資難的問題.

　　本次降息的另一大特點是,只降貸款利率,存款利率維持不變.貸款利率單方面降低勢必壓縮銀行盈利空間,但股市再次有人"先知先覺".上週四,中資銀行股集體跳水,招商銀行接近跌停,當時不少分析師還莫名其妙,現在來看原來是有投資者聞風離場.

　　此外,本次調整存款準備金率時央行採取了"抓大放小"的做法：工、農、中、建、交和郵儲共6家大銀行暫不下調,其他中小銀行下調1個百分點,汶川地震重災區金融機構則加倍下調.中國人民大學教授趙錫軍指出,在此前從緊的貨幣政策下,六大銀行由於吸儲能力強,資金面相對充裕,而中小銀行的資金面相對緊張,因此本次調整重在向中小銀行傾斜.

責編：趙文