依照價值投資的理念 一隻基賺了八十萬

　　大約從2005年5月起一直到2006年5月一年的時間，我一共陸續投入大約19萬買了基金豐和，價格在0.52-0.75元之間，一共買了約30萬股。我一直持有這些基金，到了2008年5月、6月才賣出，賣出價格在0.66-0.79元之間，持有期間一共分紅5次，累計分紅2.713元。這樣，即使單以累計分紅粗略地算下來，平均每份基金的盈利約2.8元，我在這一隻基金上的盈利就達到了八十多萬元。實際上的盈利還要多，因為除了最後一次分紅我是直接提取現金外，其他幾次都是將分紅投資了別的封閉式基金和一種打新股的債券基金，贏利也在30%以上。如果把這些盈利都算上的話，總的盈利得有一百萬元了。

　　2005年時市場極度低迷，上證指數最低居然跌到了1000點以下，封閉式基金的折價率更是達到了平均六折的歷史最高水平，我記得當時大家都在説封閉式基金給同一基金公司旗下的開放式基金輸送利益，但後來幾年封閉式基金的業績證明這不是事實。我前一陣看過一份銀河證券的統計，説是從2005年7月8日到2008年7月4日，25隻大盤封閉式基金平均凈值增長率是224%。同期滬深300指數上漲231%。同期85隻可比口徑的股票方向開放式基金平均凈值增長率是235%。一輪牛熊循環下來，封閉式基金的業績與滬深300指數和開放式基金相差無幾。

　　2005年，我認為當時的股價足夠低，具備投資價值，同時封閉式基金還提供六折左右的折扣。我想這時買進封閉式基金比較符合價值投資理念：以較大的折扣買入值得投資的資産。在當時的40隻封閉式基金裏，我選擇了基金豐和，理由主要是它的折價率比較高，同時也比較認可它的價值投資理念和管理它的嘉實基金公司。

　　2005年，基金豐和的折價率一般在45%左右，在當時的40多只封閉式基金裏一般排在後5名。折價率高意味著市場預期它的凈值表現會比較糟，如果真的表現比較糟，情況也不會壞到哪兒去。如果凈值表現好，不僅可以得到凈值漲幅的好處，還可以得到折價率下降的好處。這和買入低市凈率、低市盈率股票的價值投資方法能夠獲得超額收益是一樣的道理。

　　幸運的是基金豐和真的不僅凈值漲幅名列前茅，而且折價率下降也比較多，結果自然是市價回報好得不得了。我查了一下基金豐和的歷史數據：2005年年底基金凈值1.0469元，市價0.608元，折價率42%。2006年年底基金凈值2.0730元，加上分紅是2.191元，上漲109%；市價1.635元，加上分紅是1.753元，上漲188%，折價率變成了21%。折價率從排名靠後到了中游的位置。

　　在投資的過程中，正確買入只是一個好的開始，更難的則是持有。我認為2006年是恢復性行情，上證指數到年底是2600多點，股票價格並沒有高到離譜的程度。當時一路持有封閉式基金並沒有太大的困難。但是到了2007年，股指超過3000點，我開始覺得股價有所高估，而封閉式基金的折價率和隱含的大筆分紅讓我一直持有基金豐和到2007年的6000多點，又一直持有到2008年的3000多點。這期間市值一路上漲過後，並沒有什麼大的損失。如果以複權價格計算，基金豐和的最高價是2008年1月的3.894元，最低價是3月的3.221元，最大跌幅也不過17%。

　　中國股市裏大家總是説長期投資賺不到錢，但是以我個人的投資經歷，依照價值投資的理念，以較大折扣買入值得投資的資産，然後長期持有，才是真正的賺錢之道。

責編：金文建