券商稱8月解禁高潮可能是只“紙老虎”

    雖然現在大家都承認目前的市場內外部環境較前一時期有所好轉，但多數人還是顯得有點“底氣”不足。原因很簡單，那就是8月份是限售股解禁的一個高峰期，統計一下大約有相當於2500億元市值的限售股將在這個月解禁。

    以目前逾63000億元的流通市值來説，相當於當月擴容近4%。而以目前兩市每天1000億元的成交金額來説，則相當於2.5天的總成交金額，或者説是全月成交金額的約12%。不管從什麼角度來説，這個壓力都是不小的。而且也是自有限售股解禁以來，滬深股市第一次面臨這樣大的壓力。

    不過，以上的分析是建立在2500億元市值的限售股將在解禁後全部流通的前提之上的。而數據表明，今年以來限售股解禁之後，其實際流通的數量只佔到可流通數量的19%左右，這就是説有近八成的限售股在解禁之後並沒有馬上流通。而且，從分月數據來看，隨著股市的下跌，實際流通的比例是在不斷下降的。譬如在6月份，限售股解禁的市值為900億元，而統計顯示實際被賣出了約50億元，這個數字就不能説很大。當然，8月份限售股大量解禁，股票是否會像前幾個月解禁的限售股那樣流動性不那麼充分，還很難作出精確的判斷，但是至少可以確認，所謂2500億元市值的解禁並不等於有2500億元市值股票要流通。一般來説，實際被減持的股票，可能大體也就相當於可以流通數量的15%，甚至更少一點。換言之，雖然在8月份新增了2500億元市值的解禁限售股，但是真正流通的估計不超過375億元。當然，這個壓力也不算小，但應該説還是可以接受的。考慮到如果有關方面採取多種形式(包括大宗交易、委託券商進行市值管理等)來分流這一壓力，那麼其對市場所構成的衝擊，可能會更小一些。

    限售股的解禁流通，從2006年年中起就開始了，去年有幾個月數量也不小。特別是當時股票價格高，同時一些限售股集中解禁並流通的數量也不小，由此形成的個股壓力就很大。但是，因為那時股市處於上漲階段，結果限售股解禁並沒有拖累行情上漲，相反還引發了新的行情。雖然，這種情況的出現有其特殊性。不過，在這裡還是應該指出，今年股市的下跌，其原因主要不是在限售股的解禁上，而是在市場大勢上。進一步説，決定市場波動的，在本質上並不是限售股的解禁，而是影響市場走勢的內外部因素。在這個意義上，人們重視限售股的解禁規模是必要的，因為這會在特定的時段影響供求關係；但是沒有必要因此而將限售股解禁的影響無限擴大，畢竟它只是制約市場運行的諸多因素之一，而且還不是最主要的一個。

    在今後一段時期中，限售股的解禁一直會保持比較大的規模，而且積累下來的已經解禁的限售股中尚未賣出部分也將不斷增加。對這個問題，市場當然應該高度重視。但是，沒有必要因為限售股因素的存在而看空後市，採取消極的態度，無視市場中出現的積極因素。理智的做法，還是應該從行情的大趨勢出發，冷靜對待解禁限售股的流通，即避免忽視供應增加而盲目追高，也無需恐懼擴容而隨意做空。客觀對待行情的演變，順勢而為。(申銀萬國　桂浩明)

責編：韓文燕