CDR胎動 中移動回歸A股方式或有變

    □ 本報記者 陳蓉

    CDR還是IPO，對中移動來説是一個問題。

    在中移動回歸A股仍然停滯之際，一篇題為《我國資本市場國際化的主要出路》的文章在網絡中傳播，它是中移動董事、副總裁薛濤海在《學習時報》上發表的一篇理論性文章。薛濤海認為，紅籌公司回歸A股，應優先選擇CDR(中國存托憑證)。

    薛濤海的觀點，被業內人士解讀為中移動在回歸A股的路途上，可能“回歸”到CDR的形式。這與中移動董事長王建宙之前“由母公司出售舊股”的表態截然不同。

    “薛的文章可能是在中央黨校學習時發表的，並不代表中移動的選擇。而且CDR是中移動幾年前提到過的，現在並沒有提CDR。”中移動集團綜合部趙義接受記者採訪時説。

    中國人民大學教授、金融與證券研究所副所長趙錫軍接受本報採訪證實説，政府確實在討論實施CDR，“匯豐銀行等外資企業提出在中國上市，這使得中國政府一併考慮紅籌公司以CDR的形式在A股上市。”

　　CDR胎動？

    在回歸A股的問題上，中移動一直表示“沒有時間表”，但是今年董事長王建宙公開表示，中移動可能採取“母公司出售舊股給新股東”回歸A股。

    至今，中移動回歸A股仍然沒有更多進展，薛濤海的文章掀起了一絲漣漪。業內人士敏銳地感覺到，中移動回歸A股的方式可能會變為CDR。

    存托憑證簡稱DR(Depositary Receipt)，是指在一國證券市場流通的代表外國公司有價證券的可轉讓憑證，屬公司融資業務範疇的金融衍生工具。所謂中國存托憑證即為在中國以人民幣計價發行的存托憑證。

    CDR的提法最早來自中移動前任董事長王曉初，在主掌這家紅籌窗口公司期間，他力主中移動應該是一個整體公司，而不是分出部分資産註冊成立一個獨立的A股公司到內地上市。王建宙上任後，也曾在公開場合表示，由於中移動是在香港註冊的紅籌公司，因此採取CDR的形式比較合適。

    從2001年開始，中移動就多次與國務院溝通，希望能到內地發行CDR，但由於CDR涉及到貨幣兌換及資本項目對外開放等複雜問題，因而一直沒有結果。

    但是第三次中美戰略經濟對話，讓CDR出現了新的轉機。作為中美對話的一項重要成果，中方將依據相關審慎性規定，允許符合條件的外商投資公司包括銀行發行人民幣計價的股票。而對於外資公司發行A股的方式，市場普遍預期是外企母公司通過發行CDR的形式，間接實現在A股上市。

    今年6月份在美國舉行的第四次中美戰略經濟對話，在金融領域達成了更多的共識。其中，中方將允許符合條件的境外公司通過發行股票或存托證形式，在中國證券交易所上市。

    “因為外資企業提出在中國上市，所以中國正考慮實施CDR。紅籌公司與外資企業一樣，在境外註冊，他們一併被考慮在內。”中國人民大學教授趙錫軍表示。

　　CDR還是IPO？

    今年5月曾有消息説，中移動已經遞交回歸A股的申請，但隨後王建宙在香港召開的股東大會上表示，中移動仍未遞交申請，不過期望可以儘快進行。

    王建宙表示，中國移動一旦獲批回歸A股，將基於兩個原則進行：一是由於中國移動有充裕的現金，發行的規模肯定不會很大；第二，為了保證新老股東利益，中移動希望不採用發行新股的模式，而由母公司出售舊股給新股東。

    目前，中國移動是世界上市值最大的電信公司，達到3000億美金。業內人士估計，中國移動內地市場出售股份的比例不會超過10%。

    王建宙同時也透露，由於紅籌公司回歸A股尚無先例，很多程序性問題需要解決。而證監會副主席范福春在接受媒體採訪時曾表示，紅籌股公司A股上市的規章正在制定中，很快就會出臺。

    但是，薛濤海認為，引入CDR方式將更好地配合政府推動金融體制改革，加強我國資本市場國際化的步伐，並逐步實現將我國打造成國際性金融中心的目標。而且，紅籌公司發行CDR，與現行法律法規不存在衝突，不需要證監會對很多事項豁免，避免了“搭車”效應。

    業內人士分析，《學習時報》是中共中央黨校主辦的報紙，關注社會變革中的重大理論和現實問題。薛濤海發表的文章，很可能預示着CDR即將開閘。一旦CDR實施，中移動可能是試點。

    記者在7月14日致電中移動香港，該公司綜合部雷雨表示，關於回歸A股現在沒有更多消息。

    “CDR還是IPO，取決於中移動公司。無論哪種形式回歸A股，對於中移動來説，在融資額方面都沒有影響。”趙錫軍表示。

    記者致電中國證監會研究中心，相關人士表示現在並沒有對CDR進行研究。不過除了證監會，CDR還需要外匯管理局等機構共同協商。趙錫軍表示，今年內估計不會正式實施。

責編：韓文燕