13家基金總監：現在還不是股市最壞的時候

    大勢研判開始趨向謹慎

    理財週報記者 李曄斌 曾芳/文

    6月10日，上證綜指大跌7.73％；12日，上證綜指跌破3000點；13日，上證綜指跌破2900點。3000點的政策底被擊破了，大盤下一步的走向會如何？

    12日，5月份CPI數據出爐，同比增長7.7％，較上個月回落0.8個百分點，然而該消息未能阻止大盤向下突破。下半年，通貨膨脹是否能回落？ 投資機會在哪？理財週報專訪了13家基金公司，它們做出如下判斷：

    理財週報：這次調整要持續到什麼時候，大盤短期和中長期的走勢會是怎樣？

　　謹慎

　　調整將持續半年到一年

    南方基金研究部執行總監、首席策略分析師王炫：未來半年到一年都將維持調整狀態，因為目前的宏觀經濟形勢不明朗，不管是國內還是國外的不確定性都太多了。

　　四大利空因素

    富國基金首席策略分析師林文軍：6月10日市場再度迎來大跌，我認為，當前有四大利空因素影響當前市場。雖然目前市場面臨重重壓力，但我們仍有理由相信，中國宏觀經濟將安全度過此次全球高通脹，一旦經濟數據明朗，股市必將作出適當回應。

    當前四個不利因素分別是：一、流動性仍在緊縮中。二、油價暴漲。三、越南股市崩盤。四、融資壓力再現，扣除發行費用後，中國建築此次募集資金將達425.66億元。

　　短期將維持震蕩

    泰達荷銀：對於短期後市，泰達荷銀基金公司維持震蕩判斷，公司將保持在波段震蕩中選擇行業和公司的投資策略。

　　空方

　　放長來看並不樂觀

    友邦華泰研究總監張凈：我們的觀點比較謹慎。放長一些來看，市場並不是特別樂觀。不過，我們認為，不同的板塊不同的公司會有不同的機會。2004年的市場就出現過這樣的情況，年初宏觀調控造成股市的大幅下跌之後，不同行業企業的結構性分化日益呈現。現在也面臨著這樣的情況，系統性風險開始部分釋放，一些企業出現新的投資機會。

　　多方

　　已經處於市場底部區域

    信達澳銀基金投資副總監王戰強：從長遠看中國經濟前景良好，現在雖然指數處於相對低的位置，但是市盈率、公司價值仍然很顯著，因此基金公司不會因為今天的下跌而産生恐慌。

    從市場來看，很多公司已經具備投資價值，現在已經處於市場底部區域，可能還會反復進行調整，具備抗跌能力的投資者可以選擇入場。

　　年底形勢將明朗

    國海富蘭克林投資總監張惟閔：我覺得到年底形勢就會明朗了，因為年底經濟著陸的結果就出來了，宏觀形勢清晰了，股市的方向也就跟著明朗了。總的來説，今年下半年是個觸底的時期，明年就開始築底向上了。

　　後市持謹慎樂觀態度

    華富基金投資部副總監鞠柏輝：整體而言，我們對後市持謹慎樂觀態度。

    原因主要有以下幾點：6月份，大小非解禁會有所下降；從宏觀基本面來看，6月份的通脹預期有所回落，這表明政府的宏觀調控起到了一定的效果，因此對後市的調控力度的預期沒有那麼大；從上市公司盈利情況來看，還是處於高位增長，保持在25％左右，基本情況還是足以支撐市場。

    對於後市不確定性因素，我們認為美國次債危機的演化和大小非減持的壓力是影響未來中國股市兩個最大的不確定因素。建議投資者跟蹤美國經濟的週期性及走向，注重當前資本市場日益密切的互動關係。

    “6?12”CPI增速回落為何仍擊穿3000點？

    理財週報：6月12日，5月份CPI數據公佈，同比上漲7.7％，較上月回落0.8個百分點，但當日大盤表現卻為何沒有反應？

　　基本符合之前預期，沒有驚喜

    泰達荷銀基金公司專戶投資部總經理兼首席策略分析師尹哲：5月份CPI有所回落，主要原因有兩個：一是以肉禽為主的食品類價格的回落以及夏糧豐收導致的糧食價格的基本穩定；二是大宗原材料和電價、油價為主的能源價格的管制，導致傳導通脹出現阻隔。央行上週六上調存款準備金率1個百分點的舉動説明了從緊貨幣政策依舊， CPI環比大幅回落依然存在一定壓力。

    至於滬指在數據公佈當日擊穿3000點，主要原因是CPI數據沒有帶給市場驚喜，基本上符合市場事前預期的7.7％,在目前市場人氣日漸渙散的情況下，滬指的走勢並不出乎意料。

　　企業盈利和周邊市場預期悲觀

    國泰基金：CPI比市場預期好，之前市場的預期為8.0％；PPI增長儘管比較高，但同樣比市場的預期好；貿易順差也好于市場預期。進口儘管增長比較快，但主要是因為進口物品價格高所致。

    CPI數據沒有帶來市場反彈的原因在於其他的數據偏負面：企業盈利很可能會下降，快速增長的PPI對企業盈利形成較大擠壓；周邊市場形勢不容樂觀，越南的高通脹和美國失業率的升高等使市場更加擔憂全球經濟的增長。從市場的心態和投資者的情緒看，很難説某一點位是下跌的底限，政策面和資金面等都將對市場産生影響。