股指期貨推出將帶來更多積極意義

　　上一期專欄，我們談到股指期貨推出前後現貨指數受影響的邏輯，以及現貨市場表現仍以經濟的基本面為根本。股指期貨的推出，其影響不僅僅限于對現貨指數，它將逐步對整個資本市場産生巨大的影響。這一期，我們就以有限的文字來淺談一二。

　　第一，大家比較容易想到的，是證券投資思維方式的變革。市場不再只有做多這一條盈利道路，同時，股指期貨給市場提供了很好的風險對衝工具，投資者可以真正做到構建投資組合、降低系統性風險。越來越多的投資思路和策略會逐步涌現、同時也會有更多理財産品呈現。

　　第二，股指期貨有助於擴大股票市場規模，增強市場流動性。由於股指期貨本身是一種風險管理工具，股指期貨推出後，以前因為擔心沒有風險對衝渠道而遲遲在外面觀察A股市場的資金會放馬殺入，風險厭惡型投資者也會提高在股市的投資比例。不僅如此，套期保值、套利這些新機制的出現，也會提高現貨市場的參與度和活躍程度。

　　第三，股指期貨的推出有助於優化投資者結構。股指期貨推出後，各種新型交易機制將會出現，無形的投資門檻事實上會明顯提高，這會大大加速市場機構化的進程，機構博弈將成為市場博弈的主流，這種投資主體結構的改善有利於市場向成熟市場發展。

　　第四，也是我最想説的──現貨市場水會更深。由於大批機構的介入、各種交易和盈利模式的引入，現貨市場和一些個股的波動將更加邏輯化，但是，這其中的邏輯不是普通投資者可以了解或者完全參透的。如果不具備專業素質，不在適當的時候做好適當的風險控制或對衝，那麼在可能發生的價格短期大幅偏離價值時，心態難以把握、所作的決定更難正確。

責編：金文建