昨日反彈：皆因下調消息提前泄漏?

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　　經國務院批准，財政部、國家稅務總局決定從2008年4月24日起，調整證券(股票)交易印花稅稅率，由現行3‰調整為1‰。即對買賣、繼承、贈與所書立的A股、B股股權轉讓書據，由立據雙方當事人分別按1‰的稅率繳納證券(股票)交易印花稅。此次印花稅下調讓後市充滿了懸念，因為此次消息有可能已提前為市場所獲知。

　　下調消息提前泄漏？

　　之所以説印花稅下調消息可能會提前被市場獲知，主要基於兩個方面的判斷：首先，就是4月23日，滬深股市的走勢之強，實在大大出乎市場的預料，特別是其中權重股的拉升，更是與近期的行情不太適應，一些市場人士猜測，肯定會有重大消息發佈；其次，發佈印花稅下調消息的並不是財政部網站，而是中央電視臺的《新聞聯播》欄目，這本無可厚非，但是一些財經網站在《新聞聯播》欄目播出之前，就已經發佈了印花稅下調的消息。

　　有關資料顯示，印花稅下調對於股市的影響。其中，1991年10月，深市將印花稅率從6‰調整到3‰，牛市行情啟動，後上證指數從180點升至1992年5月的1429點，升幅達694%。但是並不是每次調整印花稅都能産生大行情的，1998年6月，證券交易印花稅率從5‰下調至4‰，股指不升反降，兩個月內震蕩走低400點。2001年11月16日印花稅率再度調低至2‰，股市又産生一波100多點的下行波段行情；2005年1月23日，財政部又將證券交易印花稅稅率由2‰下調整為1‰，股市輕微拉升後隨即呈震蕩下行趨勢。2001年4月至2005年末，股市基本表現為熊市。

　　從這些規律來看，在牛市啟動行情中，印花稅的下調可謂是股市的"興奮劑"，但如果是持續低靡的行情中，往往印花稅的利好政策所起到的作用就是減緩下跌速率，卻不能挽回下跌趨勢，市場築底的過程往往不以人的意志而轉移。從此次的行情來看，比較複雜，一方面消息可能已經提前泄漏獲知，另外一方面，印花稅下調也是市場所一直期望的，並沒有超出市場的預期。

　　行情有望逐步展開

　　雖然此次印花稅下調的消息對於市場的影響還很難判斷，但有一點可以肯定，這就是政策救市行情有望逐步展開，特別是3000點作為政策底被進一步夯實。

　　從週日晚上證監會突然發佈對於"大小非"解禁的新政策，到今天財政部如市場所料的發佈降低印花稅的消息，其中重要的一個市場點位就是上證指數的3000點。特別是22日上證指數最低下探至2990點之後，市場更是出現了一波強勢上揚，而印花稅降低的消息，使得投資者更一步明確了管理層救市的信心。因此，可以這樣判斷，即使24日滬深股市可能會衝高回落，但進一步跌破3000點的概率已經大大降低了。隨著投資者信心的加強，行情也有望逐步展開。

　　哪些利好值得期待

　　目前市場關注的救市舉措已經在大小非和印花稅兩個方面出臺，雖然大小非減持的相關規定還不夠完善，但至少是一種政策態度。印花稅下調也是在市場預期之內，從這點來看，後續還會出臺一系列的配套政策措施，這些政策舉措的出臺一方面承認可前期下跌的非理性，這一政策信號給市場注入新的活力，增強投資者信心。

　　從後續政策來看，主要兩點可以期待，首先就是對於"大小非"解禁政策的進一步明確，因為就在證監會發佈的消息的第二天，一家上市公司的股東就減持了0.999%，可以説將政策運用到了極致，這就需要管理層對於政策進行進一步明確。另外一個可以期待的政策就是對於再融資的約束，特別是此輪下跌的一大誘因就是中國平安(601318行情,股吧)A股的天量再融資，因此對於再融資如何約束無疑將成為後市的一大看點。

　　但不管政策如何演繹，有一點是投資者應該從此輪下跌中吸取的教訓，這就是不能亂買股票，特別是聽説所謂的"消息"買股票，一定要注重上市公司本身的投資價值，股市不可能普漲普跌的現象。

責編：李菁