國務院降稅救市 井噴一觸即發

　　時隔一年 印花稅再調

　　經國務院批准，財政部、國家稅務總局決定從2008年4月24日起，調整證券（股票）交易印花稅稅率，由現行3‰調整為1‰。即對買賣、繼承、贈與所書立的A股、B股股權轉讓書據，由立據雙方當事人分別按1‰的稅率繳納證券（股票）交易印花稅。

　　築底過程 本報全跟蹤

　　從上週三開始，本報在整個市場一片悲觀恐怖的環境下，率先亮出了“3000點鑄就中期底部”的鮮明觀點（詳見本報4月16日至4月18日的B1版），這在全國所有媒體中是惟一一家！

　　上週三 （4月16日）“築底一波三折底部近在眼前”，上週四“散戶絕望出逃 主力暗中接血”，上週五“大盤加速趕底 等待最後一跌”，連續三個交易日，本報從不同的方面詳細闡釋了大盤將在3250～2950點構築中級反彈底部的原因，這三篇文章系統地闡明了本報對目前市場的研判結果。

　　本週一（4月21日），就證監會于4月20日發佈的規範大小非解禁的指導意見，本報亦旗幟鮮明地指出，這是管理層“捍衛3000點”之舉。本週二（4月22日），3000點盤中告破，本週三 （4月23日），第二道“救市金牌”便由央視《新聞聯播》發出。

　　本次減稅政策的出臺，實質上是政府救市“組合拳”的一部分，減稅政策出臺，已經宣告：“3000點鑄就市場底部”完全成立。3000點附近成為市場鐵底！

　　市場盼來“組合拳”

　　●這是有計劃的“組合拳”

　　●組合拳已醞釀兩個星期

　　●早有先知先覺資金搶入

　　下調印花稅發出三大信號

　　BY 姜艷艷 毛歡喜 毛晉楠李娜 實習記者 肖艷 胡玉慧 魏玉卿 郭曉軍 每日經濟新聞 綜合和訊

　　4月23日，將是中國資本市場歷史上又一紀念日。

　　距離2007年“5.30”還差一個月零七天就滿一週年，當時半夜上調的印花稅終於被昨日傍晚公佈的印花稅下調所替代，由3‰重新恢復到了1‰的水平??眾望所歸的“救市”政策終於出臺。

　　國務院批准，財政部、國家稅務總局決定從2008年4月24日起，調整證券（股票）交易印花稅稅率，由現行3‰調整為1‰。即對買賣、繼承、贈與所書立的A股、B股股權轉讓書據，由立據雙方當事人分別按1‰的稅率繳納證券（股票）交易印花稅。

　　下調印花稅發出3大信號

　　□推動股市穩定健康發展

　　□助推中國經濟又好又快

　　□有效保護投資者利益

　　這是有計劃的“組合拳”

　　此前4天，中國證監會剛剛出臺了 《上市公司解除限售存量股份轉讓指導意見》。分析人士稱，從管理層接連推出的兩大重大利好政策可以看出，這是一次“有計劃的振作市場組合拳”，其目的正是讓3000點大關跌破後，“久旱不雨”的資本市場徹底品嘗政策甘霖。

　　英大證券研究所所長李大霄説：“今天印花稅的下調表明，政策底部已經廓清，後市將會出現有力度的反彈”。

　　“組合拳”已醞釀兩個星期近期，有關國務院副總理王岐山巡視下轄各金融部門的消息不斷傳出。據悉，他首先視察了中國證監會後，又會晤了各大基金公司，並邀請了業界知名經濟學家閉門研討，充分聽取了市場各方意見。在此期間，上證指數由3840點下跌到年內新低2990點。而3000點大關曾被視為股市崩盤與否的關鍵點位。

　　消息人士透露，本次政策“組合拳”已經醞釀了兩個星期，“其實隨時可以推出，不過，合適的點位作用將會更加明顯”，先推針對“大小非”解禁的指導意見，再推印花稅下調，是解決問題的次序關係。

　　助推中國經濟又好又快發展

　　對近幾天來出臺政策促進股市發展，不少專家學者在採訪中表示，此時重振股市信心，也是基於促進中國經濟又好又快發展的現實需要。

　　西南財經大學教授易敏利説，國民經濟的發展離不開金融的支持。一個健康發展的股市，不僅能為企業提供有效的直接融資，夯實實體經濟發展的基礎，也能增加居民收入，有效提振消費能力，促進擴大內需。中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求認為，出臺系列舉措促進股市發展，反映了我國對資本市場認識的深化，對我國金融業深入改革，乃至對經濟更好發展都將提供新的動力。姜艷艷

　　牛市重現?

　　觀點1 重返牛市

　　水皮：股市將重回漫漫牛市

　　“晚出總比不出好。”水皮先生認為，3000點是市場的一個極限，下調印花稅可以起到穩定處於崩潰邊緣的市場信心。不過，下調印花稅不會改變市場固有趨勢，在結束此輪不理性調整後，股市仍將重回漫漫牛市。“政府會繼續出臺關於再融資的限制，會堅持以法制市。”廣大投資者要對股市有信心。

　　李迅雷：A股牛市依舊

　　國泰君安研究所所長李迅雷表示，市場跌破3000點後，已經屬於非理性殺跌過程，更多的是一種心理上的恐慌。從1990年到現在來看，A股市場平均維持在40倍左右的市盈率，到現在，股市市盈率已經在20倍以下，這顯然與經濟基本面不相符合。

　　從中國的宏觀經濟層面來看，GDP保持在9%到10%左右應該沒太大問題。中國經濟增長即使速度放緩，增幅也是可以期待的，因此不要與歐美股市的市盈率做一比較，二者不能同日而語。

　　陳憲：恢復性上漲可期

　　東吳基金研究部總經理陳憲先生表示，印花稅下調，是個正面利好，股市有望出現恢復性上漲行情。

　　觀點2 短期利好

　　高善文：短期會有反彈

　　安信證券首席經濟學家高善文稱，A股已經回到合理價值區間，短期會有反彈出現。印花稅下降，短期來看對市場肯定有刺激作用，對遏制恐慌情緒、恢復投資者信心會起到積極作用；但是從長期來看，能起的效力就比較一般了，畢竟還要受宏觀經濟形勢、公司基本面情況的影響。

　　王曉東：前景不樂觀

　　聯合證券首席研究員王曉東表示，市場會有非常積極正面的反應。對於週日出臺的對大小非減持限制的政策，已噤若寒蟬的市場可能有些偏負面的理解。市場中長期的表現還是要看宏觀經濟走向，他認為通脹影響下未來前景並不樂觀。

　　郭田勇：説市場反轉為時過早

　　中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇表示，這是眾望所歸，市場可能會出現一波好的行情，但對股市而言只是短期利好，若説市場發生反轉還為時尚早。“當前市場更擔心的是大小非。”因此，印花稅下調對股市而言只是短期利好。未來還需要消化大小非的股份總量，這對市場的反轉也將形成壓力。

　　華生：中長期並不樂觀

　　經濟學家、燕京華僑大學校長華生表示，印花稅調整對今天股市將是利好，會有正面影響，此時調整印花稅對穩定市場信心有積極作用。但調整印花稅只是對交易成本的改變，不會影響股市的趨勢和方向。華生對資本市場中長期表現表示不樂觀。

　　仇彥英：依然“不能亂買”

　　天相投顧首席分析師仇彥英認為，印花稅下調在市場預期之內，從這點來看，後續還會出臺一系列的配套政策措施。但還是“不能亂買”，要注重上市公司本身的投資價值。至於後續行情的發展，仇彥英指出，股指在運行到4200點附近時，能否繼續上漲則更依賴於上市公司業績的可持續增長。

　　程偉慶：中長期走勢難判斷

　　中信證券策略分析師程偉慶表示，此次調整印花稅對股市有一定好處。預計股市短期內會有一定反彈，交易量會放大。程偉慶認為，此前超跌的券商股等龍頭股將會扭轉跌勢。但他對於中長期股市走勢表示很難判斷。

　　觀點3 跌勢難挽

　　尹中立：未觸及股市根本問題

　　“讓市場反轉是不可能的。”中國社科院金融研究所金融市場研究室副主任尹中立表示，此舉是打給弱市的強心針，更加明確地傳遞了政府干預股票市場的信號。

　　“市場的擴容速度超越了金融的承載能力，這才是市場的根本。”尹中立分析，此前證監會關於《上市公司解除限售存量股份轉讓指導意見》起到的是緩和市場的作用，而此次印花稅下調更加明確地向市場傳遞政策干預信號，但仍然未能涉及到股市根本問題，是不可能讓市場發生反轉的。尹中立表示資本市場的核心問題是價格，即使政府動用資金對當前弱市也難起作用。

　　譚雅玲：股市跌勢難改

　　中國銀行全球金融市場部處長譚雅玲表示，此次調整印花稅對股市不會有影響。她表示，“5?30”上調印花稅不能阻止股市上升趨勢，此次下調印花稅同樣不會改變近期股市下跌趨勢。

　　譚雅玲表示，昨晚下調印花稅和4月20日證監會發佈《上市公司解除限售存量股份轉讓指導意見》，只是表示政府規範資本市場發展的姿態，短期內不會有利好表現。本報記者 毛歡喜 毛晉楠李娜 實習記者 肖艷 胡玉慧 魏玉卿 綜合和訊

　　全面救市?

　　觀點1 是

　　韓志國：全面救市的開始

　　昨日，北京邦和財富研究所所長韓志國告訴記者，降低印花稅標誌著政府全面救市的開始，“今天國務院專門召開常務工作會議討論股市，這是18年來第一次，説明政府已經很重視這個問題了。這是政府全面救市的開始，不是結束。”股市會有反彈，但是根本的問題沒有改變，不過3000點短期不會破。

　　觀點2 否

　　易憲容：只為提供公平投資平臺

　　著名經濟學家易憲容認為這明確了政策信號，重振市場信心。

　　“政府不需救市，此舉是政府在清理、修改制度的缺陷，目的是給投資者提供更公平公正的平臺。”易憲容認為，印花稅下調不是政府是否救市的問題，政府不需要救市，政府的作用就是監督市場走向健康軌道，給所有的投資者提供更公平公正的投資平臺，從而重振市場信心。印花稅下調只是政府在進行一系列的修訂、完善制度缺陷的舉動，因為在股權分置改革後留有不少後遺症。

　　趙錫軍：不可簡單理解為救市

　　中國人民大學金融與證券研究所副所長趙錫軍告訴記者，財政部宣佈印花稅降至1‰，對市場的影響是比較大的。調低印花稅應該説是符合投資者期待的。但降低印花稅只是調劑市場的一個手段，不能説現在股市低了，政府要救市；將來股市好了，又要用提高印花稅來打壓市場。所以印花稅為市場提供了一種交易環境，不能簡簡單單地看成救市。

　　趙錫軍認為，出於該政策的重大利好，今日股市肯定會有一個非常大的上漲空間，相當更多的資金會進入市場。

　　這次下調後，希望維持十年不變

　　部分“救市論”反對派表示堅持自己的看法

　　聲音?“降稅”反對派

　　23日晚，一度激烈反對調低印花稅的北大學者霍德明的手機一直處於無人接聽狀態，記者幾經努力才聯絡上他。另一位反對救市的專家謝國忠的手機也無法接通，而在《財經》雜誌發表過《何必諱言不救市》的《財經》雜誌主編胡舒立則拒絕了本報記者的採訪。

　　昨晚，霍德明在接受記者採訪時，還是堅持自己的觀點。他表示，以前反對降低印花稅，是不希望把印花稅當作救市的工具，影響市場的判斷，讓投機者大賺特賺。這次印花稅下調後，希望政府維持十年不變。對於昨晚出臺的降低印花稅政策是否是救市，他表示不作評價。

　　巧合的是，在央視《新聞聯播》播發下調印花稅的新聞不久，也就是在23日19點43分，謝國忠對自己博客進行了更新，題目是某媒體的《經濟學家激辯A股救市説》。謝國忠在該文中強調：“我就搞不懂為什麼要救市？只有經濟産生系統性風險才需要救市，救的目的是為了減少對經濟的損害。即便救，也不是救投機者，而是救金融機構。”

　　博文中謝國忠強調，他從不主張救市，資本市場要靠自身活力。“看看股市的歷史，政府救過市嗎？世界上有哪個新興市場是救市就能救成熟的？” 郭曉軍

　　大盤將反彈 短線重大利好

　　聲音?基金

　　降低印花稅，基金公司和私募基金又是怎樣看待呢？

　　某大型基金公司市場總監得知下調印花稅的消息時，十分激動。他表示，這對市場是個重大利好，印花稅下調告訴投資者3000點是政策底，大盤將會迎來反彈，估計反彈的幅度將會有20%左右。估計管理層還將有下一步的動作。

　　上海某合資基金公司投資董事告訴記者，這次印花稅下調，肯定對穩定市場信心是個重大利好。投資者更應關注此次下調背後的含義，它透露出管理層對股市的關注，現在是進場和加倉的時機了。

　　富國基金稱，從前期銀監會、證監會等部門陸續出臺措施，再到此次調整證券交易印花稅，充分説明政府繼續推動資本市場健康、規範發展的決心很大。可以預計，後市會有一個較大幅度的反彈。但由於前期市場跌幅過大，市場的積弱狀態已持續一段時間，調整印花稅這一利好的釋放節奏和強度有待觀察。

　　一位私募基金投資總監稱，短期他仍然看不清楚，他仍建議保持謹慎。政府出臺一系列的組合拳救市是預料之中，然而，以大小非為代表的産業資本的拋售，不會因短期的政策利好而停止，相反，甚至會加快拋售力度，每個月都以上限0.99％的比例拋售，因此更應該保持一份清醒。

　　聯合證券研究員表示，調低印花稅固然是一劑猛藥，但預測本次反彈力度在4000點左右，目前還有20％左右的空間。

　　本報記者 毛晉楠 李娜 實習記者 肖艷 胡玉慧 魏玉卿綜合和訊專家建議

　　還需多項措施來配合

　　胡俞越：股指期貨應該儘快推出

　　“印花稅是壓在股民頭上的三座大山之一”，北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越教授説，到目前為止，“5?30”調高印花稅並不能説一定就是錯的，“如果當時是倉促做出的決定，那麼現在正是對這種倉促做出的恢復和及時糾正”，降低印花稅是解決股改以來資本市場“牛短熊長”局面的重要手段。“市場應該出救市組合拳”，他説，“市場缺的不是資金而是信心，只是應該在熊市的時候加以規範。”

　　他最後表示，股指期貨應該儘快推出，“此時不推更待何時？雖然股指期貨不是救市的手段，但是應該作為‘組合’之一。”

　　吳曉求：應再出臺再融資標準

　　中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求教授表示，“印花稅早就應該降下來了，此次下調，無論是對政策、制度還是資本市場來説，都回到了正常的軌道上。”他表示，近期還應再出臺再融資標準，對再融資做出明確的規範。

　　賀強：期待更多的配套政策

　　一直以來呼籲降低印花稅的中央財經大學證券研究所所長賀強稱，這説明他多年的努力沒有白費，也反應了政府還是重視市場的呼聲重視百姓利益的。對後市肯定是一個大利好。

　　賀強認為，降印花稅不是短期救市，而是降低了交易風險，提高了交易效率，會提高資本市場投資分紅比例。對股市中長期的發展有積極作用，短期來看，是實質利好。但單一政策的效果是有限的，股市要想從根本上向好，還需要多項措施來配合。

　　網上調查

　　過半網友看好牛市繼續

　　新浪昨日對印花稅率下調進行網上調查，截至昨晚8時30分，17400多人參加調查，結果顯示，有8875人認為，印花稅率下調將使牛市繼續。

　　背景資料

　　印花稅的定義

　　印花稅是以經濟活動中簽立的各種合同、産權轉移書據、營業帳簿、權利許可證照等應稅憑證文件為對象所課徵的稅。印花稅由納稅人按規定應稅的比例和定額自行購買並粘貼印花稅票，即完成納稅義務。

　　股票交易印花稅是從普通印花稅發展而來的，是專門針對股票交易發生額徵收的一種稅。對於中國證券市場，證券交易印花稅是政府增加稅收收入的一個手段，也是政府調控股市的重要工具。1993年我國股票交易印花稅收入22億元，佔全國財政收入的0.51％，2000年此項收入達478億元，佔財政收入比重更達到3.57％。

責編：李菁