通脹與股指期貨

    上期已經説到利率和匯率，從兩者的關係中我們很容易看到，無論是利率還是匯率，兩者對經濟最終的影響就是通過影響市場資金的供需狀況來影響市場經濟。利率和匯率影響資金的總體供給狀況，而在其中扮演添油加醋角色的還是通貨膨脹。

    由貨幣供應量不斷增大而導致的通貨膨脹，一定限度內對生産有刺激，因為它能促進企業銷售收入和股票投資名義收益的增加，所以在銀行利率不隨物價同比例上升的條件下，人們為了保值，將不再熱心於存款，而轉向投資股票。但是，如果通貨膨脹上升過猛，甚至超過兩位數，那麼將造成人們實際收入下降和市場需求不足，加劇生産過剩，導致經濟危機。

    為何通貨膨脹率水平特別高，可能導致股市下跌呢？由於通脹壓力，國家的宏觀調控通常傾向於嚴格控制貨幣供給，提高利率就會造成整個市場資金供給減少，從而有可能增加股票賣壓。再如原油價格特別高，也可能對股指不利。由於石油為目前工業界最主要的能源，因此油價上升即反映工業界成本提高，企業預期收益降低。一般來説，股市上漲黃金價格下挫。當然金價的高低更多地與美元匯率有關係。

    綜上，利率高低是多方博弈的結果，同時利率變化的趨勢(預期)也會對股指期貨産生重大影響。所以，在衡量通脹與股指期貨的聯絡時，就須考慮這些因素，同時也要將不同時期的同一利率水平區分開來。

責編：韓文燕