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人民日報:印花稅是調控股市有力之手

 

CCTV.com  2008年04月01日 06:49  來源:人民日報  
[內容速覽]  當前滬深股市持續下跌,印花稅調整與否成為市場熱點之一,這也再次引起人們對我國資本市場稅收政策的關注。目前我國證券市場稅收包括印花稅、個人所得稅、企業所得稅和營業稅,其中印花稅是證券市場的主體稅種,主要在流通環節徵收。

  當前滬深股市持續下跌,印花稅調整與否成為市場熱點之一,這也再次引起人們對我國資本市場稅收政策的關注。怎樣看待印花稅政策?如何發揮稅收調節作用,引導資本市場健康發展?成熟的資本市場怎樣徵稅?本報今天發表一組報道,供廣大讀者參考。

  ──編 者

  近幾個月來,股市連續下跌,要求調整股票交易印花稅的呼聲也越來越高──

  印花稅調整何去何從

  本報記者 許志峰

  近幾個月來,股市連續下跌,投資者信心嚴重受挫。此時,市場期盼政策“利好”伸出援手,推動股市擺脫低迷狀態。其中,股票交易印花稅的調整是人們關注的焦點之一。調整印花稅能否扭轉股市的走勢?應該如何進一步調整完善印花稅?市場人士對此眾説紛紜。

  印花稅,調控股市有力之手

  □1990年以來已進行7次印花稅率調整

  證券交易印花稅是針對證券交易發生額徵收的一個稅種。對於中國證券市場而言,印花稅是政府增加稅收收入的手段,也是政府調控股市的重要工具。自1990年開徵印花稅以來,我國已進行了7次印花稅率調整。

  無論是老股民還是近一兩年入市的新股民,大多體驗過印花稅對股市的“威力”。2007年3月至5月,滬深股市在短期內大幅上漲。5月30日,交易印花稅稅率由1%。提高至3%。,隨後一週內上證指數跌幅超過20%,個股大面積跌停。現在回頭看,此次上調印花稅對抑制投機的作用非常明顯。印花稅調整前,市場交易異常活躍。到5月底,滬深兩市每天的成交金額一度接近4000億元。其後,雖然股指再拾升勢,迭創新高,但成交金額卻有明顯下降。

  回顧我國股市的發展歷程,印花稅一直是投資者最為關注的政策風向標之一。從印花稅的歷次調整看,基本上是在市場低迷時下調稅率,在市場過熱時上調稅率,透露出明顯的調控意圖。其中,比較成功的調控還發生在1997年5月,當時印花稅率從3%。提高到5%。,股指也相應形成了當年的高點。

  調與不調,市場看法不盡相同

  □有人認為是實質性利好,也有人認為調整時機是否成熟有待考慮

  自去年10月股市見頂後,由於宏觀經濟不確定性增加、大小非解禁、上市公司再融資等原因,指數節節下滑。今年3月,股市開始加速下跌,市場陷入恐慌。在這一背景下,要求調整印花稅的呼聲日漸提高,有專家建議直接降低稅率、實行單向徵收或者設計差別稅率。然而,對於調整印花稅的政策效果如何,市場的看法不盡相同。

  贊成調整者認為,印花稅的稅率或徵收方式的改變,會對股市換手率、活躍度産生影響,並最終影響到投資者的信心和證券市場的走勢。去年提高印花稅率對於防範市場風險、抑制投機炒作發揮了很好的作用。目前市場已經低迷,政策也應相機作出及時調整,以增強投資者的持股信心。

  有專家認為,2007年全年股票交易印花稅額高達2005億元,日均印花稅額達8億元,相當於每天有3─4隻中小板新股發行。在目前股市資金面趨緊的情況下,調整印花稅政策相當於為市場提供了增量資金,是股市的實質性利好。更為重要的是,調整印花稅還是一個政策信號,反映出政府對待資本市場的態度,對於穩定股市的作用不可小視。

  對此,也有市場人士持不同的觀點。他們認為,去年調高印花稅時,上證綜指在4300點,深證成指在13000點。目前股指與當時相比,滬指數僅相差700點,深成指則幾乎相當。此時推出救市的印花稅政策,時機是否成熟有待考慮。

  關於政策的效果,歷史經驗表明,股市漲跌受宏觀經濟環境、上市公司利潤增速等多種因素影響,印花稅調整很難改變股市本身的趨勢。如1998年6月、2001年11月及2005年1月的三次下調印花稅,股市在短暫上漲後,很快都重回下跌趨勢。

  股市稅收,應進一步完善

  □關鍵是加快資本市場稅收立法

  對於印花稅政策如何調整,目前市場最希望的是直接降低稅率。從歷史上看,印花稅率最高時為6%。,最低時為1%。,目前稅率處於中等水平。但就絕對數額而言,由於市場規模的不斷擴大,去年印花稅稅收比2006年增長約10倍,幾乎相當於前16年的總和;今年以來,兩市的日成交金額基本上在1000億元以上,這意味著日均印花稅額超過6億元,應當有下調的空間。

  還有專家認為,印花稅調整應以鼓勵長期投資、抑制短期投機為目的。因此,應當實行印花稅單向徵收,由賣方納稅;設計差別稅率,持有股票時間長的適用低稅率,以促進中長線投資氛圍的形成。據了解,目前全球資本市場中,就證券交易環節徵稅的市場已是少數,而這其中大多為單向徵收。

  另外,證券交易印花稅的歷次調整,都會帶來股市的劇烈波動,因此也往往頗多爭議。有觀點認為,這種爭議的背後,是我國稅收立法進程的滯後,目前我國證券交易印花稅的課徵依據還是1988年頒布的《印花稅暫行條例》。因此,應當加快包括印花稅在內的資本市場各稅種立法工作,證券交易印花稅徵多少、如何徵、如何調整,都應當以法律的形式明確,以保證徵收的公開、公正與透明。

  在香港證券市場買賣股票,交給政府的,只有印花稅一項。近年來香港印花稅稅率不斷調減

  香港股市如何徵稅

  本報記者 劉 韜

  □印花稅稅率已從1998年的1.5%。調減到目前的1%。

  3月25日中午,港島西環一家銀行的股票即時報價室。連月的股市下挫讓這裡清靜了許多,往日兩三人“輪候”敲打鍵盤查看報價的“紅火”場景已不再,儘管這天上午港股大漲近千點。

  “沒辦法啦,股市跌成這個樣子,都熊市了,反彈1000點也幫不到什麼。”雖然吳伯還在報價機前,但股市低迷實在讓他意興闌珊。談到印花稅,他説,其實千分之一、二的印花稅對小股民影響很小,但對進出動輒上億的機構應該有吸引力。所以,他也希望港府能取消或降低印花稅,“刺激機構入市,我們才有救。”

  在香港證券市場買賣股票,交給政府的,只有印花稅一項。印花稅是香港最早開徵的稅種,根據香港《印花稅條例》,投資者在股票交易時,買賣雙方均須分別繳納每宗交易金額1%。的股票印花稅,不足1元作1元計。在交易所上市的權證無須交稅。除此之外,香港證券交易費用還有經紀佣金、交易徵費、交易費、交易系統使用費、過戶費等,其中經紀佣金普遍為2.5%。,是“路費”中的“大頭”。

  近年來,香港印花稅稅率不斷調減。1998年股票印花稅稅率由1.5%。下調至1.25%。,2000年進一步下調到1.125%。,2001年9月開始執行現行的1%。。降印花稅就是降股票交易成本,對股市自然是“利好”,但由於稅率本身不高,下調幅度有限,對市場影響也就不太大。以上述三次香港公佈調減印花稅當天情況來看,除了1998年那次股市大漲4%外,其餘都是微升或微跌。

  □印花稅佔政府財政收入近13%,降低交易成本是國際趨勢

  今年2月,特區行政會議成員、香港交易所主席夏佳理公開呼籲取消印花稅,他説,全球市場經驗表明,取消印花稅有助於刺激金融産品買賣的成交量,這也是全球金融市場的發展趨勢。即便不能完全取消,至少也應調低。一位證券業界人士也認為,印花稅是“夕陽稅種”,美國、日本和新加坡等金融市場買賣股票早已無須印花稅。作為國際金融中心,香港理應“從善如流”。

  業界希望取消印花稅刺激交易,從而增加收入。然而政府考慮的自然更多。早在去年10月,香港財經事務及庫務局局長陳家強已表明立場,無意取消印花稅。他認為印花稅是特區政府稅收的重要來源,政府必須要衡量稅收來源與經濟發展的平衡性。2007年港股交投活躍,恒指屢創新高,股票印花稅收入也達到創紀錄的350億港元,佔政府上年度財政收入近13%。

  中銀香港高級研究員黃少明認為,一個稅種的取消或者設立很難,要經歷複雜的立法程序。再加上香港稅制簡單、稅負較低、稅基狹窄,從平衡稅務結構上看,印花稅不宜取消。另外,印花稅只佔交易額的很小部分,調整稅率對市場只有短期刺激作用,人們不會因此而改變投資行為,市場走勢終究要看經濟基本面和公司盈利情況。

  不過,減少交易環節、降低交易成本已是國際趨勢,香港屢次下調印花稅正是順應這一潮流,未來還有進一步下調的空間。相對而言,內地整體稅收佔GDP的比例已經偏高,且股票印花稅較重,不妨下調,或者改為單邊收稅。

  針對我國證券市場稅收體系不完整、課稅不公平、稅負較重等問題,專家建言獻策

  盼股市稅收更合理

  本報記者 歐陽潔

  隨著我國資本市場的發展,股市稅收政策對市場的調節作用日益重要,引起了公眾的普遍關注。近日,記者就資本市場稅收政策問題採訪了有關專家。專家們普遍認為,完善的資本市場稅收政策應當鼓勵中長期投資,抑制短期投機,促進資本市場長期健康穩定發展。

  目前我國證券市場稅收包括印花稅、個人所得稅、企業所得稅和營業稅,其中印花稅是證券市場的主體稅種,主要在流通環節徵收。但實踐證明,這種相對單一的稅種難以承擔多重政策目標,如調節市場參與者的收入水平,區別對待中長期投資和短期投機等。

  著名經濟學家辜勝阻認為,交易成本較高一直是我國證券市場的一個重要問題。證券交易成本主要包括佣金和印花稅。2007年,我國證券交易印花稅數額巨大,達到2005億元,已經超過上市公司分紅總額,佔全國財政收入的3.91%,比2006年增長近10倍。

  有的專家認為,我國資本市場沒有完整的稅制體系,稅種覆蓋面有限。近期,正逢大小非解禁高潮,市場上出現了一些集中出售股票套現獲利的行為。對此,有專家指出,對這些套利行為沒有相應的稅收約束,會助長市場的投機氛圍。除此之外,對一級市場的投資行為,二級市場上的交易差價收入、國有股和法人股的投資所得、場外交易、有價證券的繼承和轉贈等,均缺少稅收約束。

  還有專家指出,資本市場稅收存在不公平。明顯的表現是,國債投資者不納稅,但股票投資者要納稅;個人和機構投資者的股利收入要納稅,但國有股、法人股的股利收入不納稅;對可流通股交易徵收交易印花稅,但對法人股交易、期貨交易以及基金交易不徵收交易印花稅。一些稅賦也不很合理,比如沒有根據持股的時間長短、交易額大小或者起點等,設置差別化的稅率。

  此外,也有專家認為,我國資本市場還存在重復課稅現象。如個人股息、紅利所得要按20%的比例稅率上繳個人所得稅,而實際上,股份公司派發給股東的股利是從稅後利潤中支付的,這就造成對股利的重復徵稅。不但不利於提高股東分紅的積極性,也讓不少投資者並不在意股東分紅收益,不願意長期持有,這不利於鼓勵長期投資。

  

責編:李菁

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