花旗10億逆市搶奪中鐵建 KBC狂拋中國人壽H股

    理財週報記者 張偉湘/文

    A股市場上大藍籌命運多桀，香港市場中國紅籌也遭到集體拋售，儘管其他投行普遍看好，但中國人壽H股(2628.HK)的第四大股東、比利時最大商業銀行KBC還是在復活節長假前的最後一個交易日瘋狂拋售中國人壽5.21億股，市值130億港元。在一片恐慌中，市場唯一亮點是新股中鐵建(1186.HK)被花旗以10億港元增持。

　　KBC連續9次拋售中國人壽

    香港聯交所最新資料顯示，3月20日上午，KBC拋售中國人壽H股的行動一共進行了9次，持股量從8.931億股急劇減少至3.717億股，持股比率則從約佔H股總股本的12％銳減至4.99％。拋售時間約持續1個小時，受此打壓，中國人壽的股價從26.2港元下挫至25.05港元，至收盤時也無力反彈，僅報25.15港元。

    令人疑惑的是，KBC在遞交給聯交所的説明中，並未解釋連續大手減持中國人壽的任何原因。而在今年1月初，KBC曾在接近40港元的高價大手增持中國人壽約2.28億股，耗資87億港元。如果此次拋售的股份來自上述增持，KBC的直接損失將高達30億港元。

    KBC大手減持的時間選擇也成為一個謎。就在香港節後開市的第一個交易日，中國人壽發佈了一份漂亮的業績公告，2007年度純利上升94.8％至388億人民幣。期內，收入上升29.9％至1913.7億人民幣。

    儘管去年下半年因A股市場下跌，導致投資縮水，但中國人壽全年的凈投資收入仍上升76.49％至440億人民幣。總投資收益率上升2.27％至10.24％。更重要的是，去年的毛保費收入上升12.54％。

    對此，花旗集團表示，中國人壽業績理想，但仍有兩點需要關注，首先是國壽的參與分紅股息高於預期，表示利潤率可能會受到壓力，因為保險客戶對回報率的要求會比傳統保單高。此外，中國人壽的新業務價值增長低於預期，其中內在價值增幅僅39％。但是花旗仍堅持中國人壽的“持有”評級，目標價為34.3港元。同時，高盛也維持中國人壽的“中性”評級，目標價33.2港元。

    記者從香港聯交所得到的數據顯示，在3月25日之前，中國人壽的前三大股東，持股15％的瑞士信貸第一波士頓、持股13.61％的德意志銀行和持股13.04％的摩根士丹利都沒有減持舉動。

    事實上，從KBC披露的資料看，該投行對徹底拋棄中國人壽還是有一絲猶疑，據其報給聯交所的最後一份文件顯示，KBC在收市前又重新買入60萬股中國人壽，將持股率維持在5％的聯交所的“披露警戒線”上。

　　瑞銀再次拋棄中國遠洋

    與KBC相比，瑞銀(UBS)減持中國紅籌股的步伐則要堅定得多。繼中國石油、中國人壽和中國平安後，瑞銀又將第四個目標瞄向了中國遠洋(1919.HK)。3月19日，瑞銀減持中國遠洋531.3萬股，即使是以當天中國遠洋的最高價17.5港元判斷，瑞銀的減持也不過9200多萬元。但是，瑞銀的持股比率卻從5.15％下降至4.94％。

    香港匯豐銀行一位財務策劃經理認為，這幾乎意味著瑞銀徹底拋棄了中國遠洋。他認為，受到海外次貸影響的外國投行密集地拋售尚有一點盈利的中資紅籌股“並不令人感到意外”。

　　花旗10億港元增持中鐵建

    在香港市場的瘋狂拋售下，只有新股中鐵建(1186.HK)是一片暗影中的亮點。據香港聯交所最新披露的信息顯示，花旗集團3月17日和18日一連兩天都在買入中鐵建，首日約買入1073.15萬股，耗資約1.15億港元，持股率由14.55％上升至15.13％，共持有2.838億股。而第二天則買入9206.15萬股，最終持股達3.75億多股，持股比率上升至20.03％，當天耗資約9.2億港元。

    儘管與其他即將分紅的H股不同的是，按照慣例，中鐵建即使派發中期息也將在今年年底才能實現。但是，中鐵建上市後的股價表現卻遠遠好于其他新股，除了凍結資金創下了阿裏巴巴後的新紀錄，就連超額認購率只有2倍的中國旺旺也是不能比擬的。

    大和證券認為，中鐵建預期2007年、2008年及2009年的純利，分別按年升88.3％、81.1％及50.7％，預期2007年純利22.85億元及2008年純利41.38億元人民幣。更指出，中國目前在建的17條高速鐵路中，12條由中鐵建提供設計及研究服務。

    “其未來6個月的表現，甚至將優於同業中國中鐵(0390.HK)，目標價16.5港元，應該合理。”

責編：韓文燕