印花稅是救市魔棒?把脈A股市場 反彈料非坦途

　　上周A股市場淒風苦雨，周跌幅達到7.86%，在日K線圖上也形成了屢創新低的走勢，顯示出疲軟的態勢。但有業內人士認為在持續急跌之後，不排除基金等機構資金在本週發動反攻的可能性。對此，筆者認為市場存在的兩大擔憂或抑制大盤的彈升空間。

　　反彈行情可期

　　的確，從A股市場以往走勢經驗來看，上證指數每跌穿一個重要整數關口後，均有一波反彈行情，以確認跌穿支撐位的有效性，比如説在前期跌穿5000點之後就曾産生過一波力度尚可、延續時間長達半個月的反彈行情。只不過由於再融資的壓力一浪緊似一浪，上證指數才再陷跌勢。所以，當上證指數在近期跌穿4000點之後，市場的確有反彈行情的預期。

　　與此同時，目前A股市場的估值相對合理，滬深300的2008年動態市盈率已下落至22倍左右，如果考慮到上市公司業績的增長等因素，的確這一估值水平即便放到海外成熟資本市場，也算是相對合理的，已有較強的價值投資空間，理應可支撐起大盤的一波彈升行情。

　　更何況，近期也是暖風頻吹，甚至有基金倉位要求被提升至70%以上的信息，雖然這未得到權威部門的確認，但畢竟顯示出當前市場人心思反彈的格局。所以，這有利於基金等機構資金髮動一輪彈升行情。

　　基本面資金面堪憂

　　但是，筆者認為，市場依然存在著兩大擔憂：

　　一是對上市公司業績成長性的擔憂。雖然滬深300的2008年動態市盈率降至22倍左右，但問題是如果上市公司業績增長放緩，那麼這一估值數據就面臨著預期變化後的重新糾正壓力。而上市公司業績增長放緩的擔憂在近期愈發強烈，比如説主要港口前兩個月的吞吐量增速大大放緩，再比如説前兩個月的外貿順差迅速收斂，如此種種數據就顯示出我國出口已受到全球經濟不振的影響。而出口又是我國經濟增長的三駕馬車之一，既如此，出口放緩無疑會影響到上市公司的業績增長，而上市公司業績成長又是牛市的關鍵性因素，這自然會不利於A股市場的彈升行情。二是對資金面會否寬裕的擔憂。從當前盤面來看，市場的資金面表面看來依然是寬裕的，畢竟基金髮行節奏提速有望帶來千億元的增量資金。但問題是，由於市場的持續調整，資本市場資金回流銀行系統的趨勢較為明顯，2月份的金融運行數據顯示出居民銀行存款大幅增長就是最好的説明。

　　與此同時，盤面上不時出現基金重倉股持續暴跌的走勢，這不僅僅指銀行股、地産股，而且還包括基金重倉的二三線股，比如説安徽合力(600761)、上海機場(600009)等，此類個股的急跌給市場形成一個不佳的預期：莫非基金要減持股票應付贖回的壓力，這無疑會抑制大盤的反彈空間。

　　關注“熊市牛股”

　　值得指出的是，近期A股市場雖然受周邊市場的影響有所減緩，但美股在上週五的再度急挫，也會對本週一的A股市場走勢形成一定的心理層面壓力，所以筆者認為，大盤反彈空間相對有限，甚至不排除上證指數在今日繼續考驗3900點支撐的可能性。

　　所以在實際操作中，建議投資者輕倉操作，同時可以將重點放在這麼兩大板塊中：

　　一是産品價格上漲幅度較為明顯的品種，比如説水泥股，近期水泥産品價格有所上漲，從而推動著青松建化(600425)、江西水泥(000789)等品種有所逞強，可跟蹤。再比如説煤炭股，全球煤炭價格迭創新高，力拓對日本煤炭出口合同價大漲100%以上，這意味著中煤能源等出口勢頭旺盛的煤炭股機會不錯，可跟蹤。

　　二是可以跟蹤那些基本面積極變化的個股。因為在大盤調整過程中，如果部分個股的基本面發生了較為積極的變化，那麼未來股價重心仍會不斷突破大盤壓力而出現持續上移的走勢，當年的熊市牛股的特徵就是如此，所以，擁有新産品、擁有産能擴張等增長動能的品種可低吸持有，兗州煤業(600188)、遠興能源(000683)、北方股份(600262)、華神集團(000790)等品種就是如此。

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責編：李菁