五大因素導致A股持續暴跌

　　雖然支持本輪牛市的基礎並沒有改變，但以近日上證指數探得的低點4123點計算，其由2007年10月16日的6124點下跌以來，最大下跌了2000點，調整幅度超過30%，若由2008年1月14日的5522點反彈失敗算起，短短一個多月即下跌了近1400點，調整幅度超過25%。那麼，促成滬深股市産生如此大力度調整的原因到底是什麼呢？

　　實際上，滬綜指下調至5000附近，市場估值已基本處於相對較合理的水平，去年11月和12月，大盤藍籌群體已有企穩跡象，而大盤也在構築小雙底後展開穩步回升。然而，1月中旬，突發的一系列利空事件，對滬深市場形成連續打擊。像美國發生次貸危機，引發全球股市暴挫，對A股市場造成拖累；嚴峻的宏觀數據明朗，及其後提高存款準備金等緊縮政策的出臺，導致市場心理壓力增強；國內爆發百年一遇的大雪災，使相當多的上市公司連累其中；隨著調整的持續，市場情緒開始煩躁，解禁股票被大規模的出售套現屢有出現，而2、3月份又恰逢限售股解禁的高峰，解禁股份市值合計約為6400億元，無疑引起了市場的恐慌。

　　另外，上市公司接踵而至的再融資，特別是大盤藍籌股的鉅額再融資卻是引發股指急挫的導火索。前期中國平安拋出約1600億元史上最大的再融資方案後，曾導致滬綜指急速下挫，並在相隔兩年後受此影響下破年線，近期浦發銀行再次推出鉅額再融資方案，又促使股指急跌再創調整新低，年線也徹底失守。

　　不過，在市場的調整過程中，管理層也及時出臺了相關的護市措施，如在停滯5個月後，證監會連續放行了多家股票型新基金及理財産品的發行，並就大型藍籌企業再融資作出正面回應，表示要嚴格把關。同時，國家稅務總局將於3月3日全面進駐中國平安以及下屬省、市、縣級的所有公司，進行為期4個月的稅務稽查，預示其再融資可能會延期至7月份。此外，據有關媒體報道，權威內部人士已默認下調股票交易印花稅的傳聞，這對於市場來説無疑又是一個朦朧利好。

　　儘管如此，但其他大型企業也將大額融資的信息依然不絕於耳，看來市場真正期盼的應是資本市場全面完善的制度建設，比如再融資的實施細則等等。從市場短期的狀況來看，大盤藍籌股為首的“二”部分個股基本跌出了長期投資價值，市場的兩大焦點中國平安和浦發銀行也都有止跌回穩的跡象，但在大型企業融資風波未平息之前，市場仍難以發動強有力的攻勢，震蕩築底還會是主基調。

責編：金文建