鵬華基金認為市場休整後將重拾升勢

　　1月中旬以來，A股市場出現大幅下跌走勢，上證指數跌幅超過20%，部分股票跌幅超過了30%，A股基金自然不能倖免，基金凈值也快速下滑，基金投資者損失頗大。鵬華基金表示，本輪調整其實是延續2007年10月中旬以來的走勢。鵬華基金認為，牛市基礎沒有根本改變，目前市場只是進入了休整期，一季度後市場可能會重拾升勢。

　　牛市基礎未變

　　鵬華基金表示，市場大幅調整的原因，可以歸結為“內憂外患”。從“外患”的角度看，美國次貸危機愈演愈烈，美國經濟可能陷入衰退週期，美國股市也大幅調整，世界經濟增長放慢使中國的出口形勢不容樂觀，增速回落沒有懸念，從而影響出口導向型上市公司的業績。從“內憂”的角度看，國內通脹形勢嚴峻，國家實行從緊的貨幣政策，即使目前可能有所放鬆，但宏觀調控的重點仍在於防止經濟過熱和全面的通貨膨脹。另外，1月份我國遭受50年一遇的特大雪災，給宏觀經濟帶來更多的不確定性。此外，A股估值偏高使得系統性風險較大，這也是市場調整的內在原因。

　　鵬華基金指出，支持股市走牛的基礎沒有根本改變，目前市場只是進入了休整期，一季度後市場可能會重拾升勢。

　　從資金環境來看，美聯儲的持續降息使得A股的外部資金充沛，目前中國的收益率曲線已經全面高於美國，而且市場普遍預期人民幣兌美元未來1年升值幅度在8%以上，因此2008年中國的外匯佔款可能仍會很多，貨幣增速仍將維持高位，流動性過剩的局面不會發生根本性改變。從存量資金來看，中國居民儲蓄已經超過17萬億元，每年仍將以10%以上的速度增加，由於目前中國處於負利率環境，居民的投資渠道匱乏，因此金融深化的大趨勢不會改變，股票和基金仍將是居民的主要投資對象，因此鵬華基金認為推動牛市的資金環境沒有改變。

　　從宏觀經濟來看，由於世界經濟增長顯著放慢，中國的外需將受到衝擊，而且國內又遭受雪災襲擊，為了確保宏觀經濟平穩較快增長，避免大起大落，國內的宏觀調控政策可能將適時調整，從而給市場帶來驚喜。4月份將公佈一季度的宏觀經濟數據，鵬華基金認為屆時放鬆的可能性較大。一旦出口和投資都大幅回落，中央可能會啟動國內投資，從而改變市場的悲觀預期。

　　長線投資基金

　　從估值角度來看，經過市場的大幅調整，估值風險已經得到較大釋放，目前主要板塊的估值水平已經顯著回落，低估值水平給下一波行情的發動創造了堅實的基礎。

　　鵬華基金表示，希望基金投資者目前不要恐慌，以長線心態投資基金，做一個理性的投資者。從另一個角度來看，在牛市趨勢不變的前提下，市場的大幅調整也是機遇，給大家提供了投資的機會。

責編：李菁