中資金融機構因次級債抄底美國資産巨虧

　　南方週末記者 李紅兵 發自北京

　　次貸危機風聲鶴唳，中資金融機構摩拳擦掌，如今，逾百億美元的“抄底”資金賬面已經巨虧，但繼續擴大“抄底”規模還是及時收手止虧的爭論仍在進行。

　　伯南克大意失荊州

　　一切都像一場瘟疫，無休無止。

　　1月26日，在美聯儲宣佈大幅降息75個基點和布什宣佈啟動1500億美元的減稅計劃後，美國股市再次深幅下挫。當天收盤時，道瓊斯指數下跌171.44點，跌幅1.38%；納斯達克綜合指數下跌34.72點，跌幅1.47%。此前，納斯達克指數已連續第五周下跌。

　　顯然，降息和減稅已遠不足抵禦新一輪的次貸衝擊波。人們對一系列即將公佈的美國經濟數據充滿擔憂：定於1月29日發佈的美國新屋銷售數據、1月31日發佈的美國2007年第四季度GDP數據、2月1日發佈的2007年美國居民收入和支出數據以及2月2日發佈的美國1月份非農就業數據。

　　“在一系列經濟數據公佈之前，一切只是冰山之一角。”1月27日，北京師範大學金融研究中心主任鐘偉對南方週末記者説，“這一切就像一個巨大的噪聲場，噪音背後掩蓋著什麼，誰也不知道，市場的底部在哪，誰也不知道。”

　　一年多前，當瑞銀(UBS)的一項關於美國次級貸款數據首次向世人公開的時候，沒有人會想到，今天的整個世界將會為之顫抖。當時瑞銀的數據顯示：截至2006年底，美國次級抵押貸款市場的還款違約率高達10.5%，是優惠級貸款市場的7倍。

　　隨後，地雷開始被逐個引爆：2007年3月，美國第二大次級抵押貸款機構──新世紀金融公司宣佈瀕臨破産，並申請破産保護；6月，美國第五大投資銀行貝爾斯登公司旗下兩隻基金，宣佈因涉足次級抵押貸款債券市場而出現虧損；7月，國際著名信用評級機構標普和穆迪幾乎同時宣佈分別下調612種和399種抵押貸款債券的信用等級，美國大批企業和基金被迫停止發債；8月，美國第十大貸款公司American Home Mortgage Investment申請破産保護……為渡過難關，以求自保，這些平日裏一向傲慢的金融巨頭們終於不得不向亞洲的主權基金和金融機構伸出求援之手。

　　然而，直到此時，仍很少有人把它當作一場真正的災難，甚至包括美國聯邦儲備委員會主席伯南克。直到2007年8月中旬，伯南克還公開對媒體表示：儘管今明兩年美國住房市場的抵押貸款欺詐和還貸違約事件的數量還可能會增加，但總體而言，這一問題對美國經濟的負面影響有限，也不會蔓延到整個金融系統或者其他經濟部門。

　　伯克南的公開表態顯然也振奮了中國官方的信心。在幾天后的8月19日，中國國家統計局新聞發言人鄭京平公開表示：“美國次級債危機對中國經濟的影響是有限的。”“顯然，伯南克的這一公開表態不僅振奮了投資人對美國市場的信心，也大大刺激了投資人的胃口。”1月27日，北京航空航天大學經管學院教授任若恩對記者説。

　　隨後，由鉅額石油美元和貿易順差積累組成的亞洲主權基金和金融機構開始蠢蠢欲動，他們已經做好了準備，決心進場“抄底”。此前，由於美國政府的警惕，包括中國公司在內的眾多亞洲公司在收購或者入股美國石油公司和港口時，已經接連受挫。而這一次，他們決心不再錯失機會。

　　中資金融機構引火燒身

　　作為中國政府的主權基金──國家外匯投資公司(中投公司前身)在伯南克公開為市場“壯膽打氣”的2個月前，已經捷足先登。2007年5月，國家外匯投資公司與美國黑石集團(Blackstone)達成協定，投資30億美元用於購買其部分無投票權的股權單位，並將在黑石集團隨後進行的全球首次公開發售中，購買低於10%的股份。當時，黑石集團管理著包括美國房地産基金、高級債券基金在內的大量金融資産。

　　4個月後，註冊資本高達2000億美元的中國投資有限公司正式掛牌成立。隨後，公司董事長樓繼偉公開表示：“在一些主權財富基金相繼向遭遇虧損的大型金融機構注資、以穩定國際金融市場時，作為市場穩定的平臺，中投公司也將採取這樣的行動。”隨後，中投公司宣佈，將把1/3的資金用於配置金融資産，並著手在全球範圍內招募國際操盤手。