水皮雜談:股災究竟是誰惹的禍?

　　全球股災，中國也不能倖免。

　　暴跌可怕嗎？

　　既可怕也不可怕。

　　為什麼不可怕？

　　因為在意料之中。

　　《華夏時報》上期的水皮雜談發表的文章題目就叫“第二次5?30的概率有多大”，明確指出，指數就是存在暴跌的空間和機會，市場如果沒有反應，那麼管理層也會有反應。文章是19日晚上上網的，新浪的點擊表明這篇評論始終名列新聞榜的前茅，相信看到過的人很多。

　　指數為什麼存在暴跌的可能呢？

　　原因之一是前期藍籌泡沫沒有擠乾凈。比如藍籌泡沫的代表中石油，儘管股價從48.60元一路跌到30元左右，但是依然不到位，依然有人戀戀不捨，依然有人心存僥倖，而多頭不死，跌勢不止。能源類、地産類這兩大板塊指標股居高不下的現實已經成為行情發展的重大隱患。一方面，他們不調整到位，指數沒有上升空間；另一方面，如果沒有充分的調整，在指數上升過程中他們就會成為破壞的力量。很難想象，新一輪的泡沫會在舊泡沫的基礎上産生，所謂舊的不去，新的不來。

　　原因之二是“八二”現象已經讓六成的個股回到了前期6000點附近的價位。短期升幅可觀，有回調的要求。而回調的動力一是獲利回吐，二是解套變現。

　　原因之三是美國次債導致香港股市H股的大幅回落拉開了A股和H股的價差，從而形成下跌的地心引力，表現在金融板塊上尤其明顯，本來A股和H股的溢價只有25%左右，由於H股大跌，現在溢價擴大到了50%以上。銀行類股本來不存在高估，但是不怕不識貨，就怕貨比貨，和H股相比，A股的股價又如何能獨善其身？

　　因此，跌是意料之中的，春節前不跌，春節後跌。沒有“1?22”，也會有“2?27”，這就是星期天晚上水皮在央視4套《今日關注》中所謂的“洗洗更健康”。

　　既然如此，又有什麼可怕的呢？

　　可怕的問題不是出在跌字上，而是出在暴跌上，出在跌過了頭上，出在了導致暴跌的導火索上。

　　什麼導火索？

　　平安鉅額再融資的導火索。

　　星期天晚上的《今日關注》，話題説的是創業板，但是水皮特別指出了一個讓管理層警惕的問題，主板和創業板不能同時推出擴容大躍進，主板更不能和創業板爭奪資金，上交所和深交所不能搞成惡性競爭，否則就會成為中國股市的不能承受之重。

　　話音未落，平安的再融資消息在週一見報。

　　平安是個好公司，平安的融資有其並購的目的。人們擔心的是，平安的做法被更多國有大盤藍籌上市公司效倣，把再融資作為圈錢的手段，不圈白不圈，圈了不白圈，白圈誰不圈。人們更擔心的是管理層被一度火熱的行情衝昏了頭腦，對中國資本市場的狀態作出盲目樂觀的判斷，作出大幹快上的政策安排，又是創業板，又是股指期貨，又是大藍籌回歸，又是再融資氾濫。

　　統計表明，2007年中國資本市場融資再融資的規模近8000億，而印花稅為2005億，兩者相加近10000億，相當於流動市值的十分之一。這筆錢是從市場中拿走的，基本上不可再生。如果2008年的主板融資規模維持不變，那麼再加預期中的創業板的融資規模和大非解禁的資金數量，增量資金的需求量就是一個天文數字。2008年的股市有那麼樂觀嗎？

　　實話實説，全球股災的禍首是美國。但是美國週一是休市的，中國股市黑色星期一的暴跌扯不上次級債，黑色星期二的暴跌更扯不上，亞太股市和歐洲股市的暴跌還不知道是受了誰的影響呢！否則，為什麼美國政府和美聯儲的救市措施能夠立竿見影，而中國股市卻在暴跌之後萎靡不振呢？

　　暴跌是壞事也是好事。

　　好就好在及時地提醒管理層，中國股市並沒有那麼堅強，投資者的信心是脆弱的，熱情是需要保護的，政府該救市的時候就要負起自己的責任，該托市的時候就要採取必要的干預措施。

　　天災都是人惹的禍。

　　來源： 華夏時報

責編：李菁