社科院:鉅額資金流出可能對股市形成致命打擊

    熊劍鋒

    中國社科院昨日發佈2008年《中國與世界經濟發展報告》認為，2008年中國股市將呈現高位寬幅震蕩的態勢，鉅額的資金流出可能對市場形成致命的打擊。

    該報告中的《2008年股市展望》一文認為，2008年我國上市公司全年整體業績增長可能在25%左右，相對2007年可能高達60%左右的高速增長當屬“溫和”。

    該文作者、國家信息中心經濟預測部財金處經濟師徐平生認為，2007年中國股市上行的重要推動力主要是上市公司業績增長出色，但業績高速增長主要是來源於特殊因素，其勢頭將難以持續。

    其中，來自於股市大幅上漲帶來的投資收益貢獻了相當部分。數據顯示，2007年前三季度，A股上市公司投資收益達1700億元左右，來自於股市的投資收益在1100億元以上，佔全部凈利潤比重在20%以上，貢獻了全部上市公司同比業績增長額的50%以上。

    報告認為，市場行情的持續發展需要越來越多的資金支持。但去年9月以來，具有較強交投慾望的資金逐漸枯竭，成為A股市場行情繼續向上發展的根本障礙。

    徐平生認為，五個因素有可能導致鉅額的資金流出。首先是高企的交易成本。印花稅提高0.2個百分點大幅提高了市場交易成本，大量資金正通過印花稅、交易經紀費用等方式源源不斷地流出市場。

    其次，市場融資膨脹將吸收鉅額資金。徐平生表示，特別是2007年第三季度以來，A股市場融資規模急劇膨脹，成為市場資金的吞噬器。

    徐平生預測，2008年A股市場融資總規模將和2007年不相上下。首先，A股市場新股首發仍將保持較高頻率，融資總規模可能較2007年有所下降，但降幅將不大。其次，市場再融資將進一步提速，融資規模將進一步提高。

    第三個因素是對外證券投資加速放行將分流鉅額資金。包括QDII和“港股直通車”都將分流不少資金。據徐平生的預測，QDII總共吸收的境內資金將超過3000億元。而“港股直通車”如果開通的話，吸收的資金規模也將達到3000億元左右。

    第四個因素是解禁限售流通股減持將産生巨大潛在資金需求。繼2006年4月和2007年4月前兩批限售股解禁後，2008年最後一批限售股將解禁，到2008年底絕大多數A股都將可以流通。

    最後一個因素是投資者獲取鉅額收益逐步退出市場將帶走鉅額資金。2008年，如果A股市場繼續向上大幅拓展，將進一步加大、堅定投資者的退出力度，從而將可能帶走高達數萬億計的市場資金。（第一財經日報）

責編：韓文燕