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今日黑色星期四魔咒再現。滬深股市大幅下跌，滬指連破5100、5000兩個整數關口，深證成指跌破16000點。
深度調整 短期觀望為宜
縱觀盤面，指數暴跌，個股也一片慘綠，兩市上漲股票不足一百家，所幸並沒有大面積的股票跌停；部分軍工股、上海本地股等在盤中有所表現，成為萬綠叢中一點紅；權重指標股群體依然是拖累大盤的首要力量，中石油和中國人壽合計拖累滬指超過60點；有色、地産、金融等主流板塊全體重挫，前期超跌反彈的中低價股也多隨波逐流，無反攻之力。整體來看，上證指數今日已跌破5000點的心理支撐位，新一輪調整期來到。
本月以來，指數持續下跌。由於權重股的疲軟無力，嚴重拖累了指數的上漲。中國石油自上市以來，成為拖累指數的頭號因素。由於中國石油的估值分歧較大，目前籌碼分佈極為混亂，後市的走勢很不明朗。而該股的估值若不回歸到合理水平，受其影響，指數也將難有作為。除此之外，主流熱點板塊全線節節退敗，超跌股及二線藍籌反彈行情僅能支撐股指勉強維持。但由於加息壓力仍然存在，新股數量增加未減速，股指期貨推出漸近等負面壓力均在，儘管有近三分之一的個股股價從高位回落接近“折腰”，但在短期內還難以形成較為明顯的核心領漲熱點。多重因素作用下，大盤後期的走勢短時間來看，不甚樂觀。
冷靜對待 下跌亦有價值
然而，大盤的深度調整也不必看作大難臨頭。所謂“跌出的價值，漲出的風險”。此次調整對投資者來説，或許意味著新一輪的投資機會正在形成。本輪大跌令市場風險初步釋放，主要體現在兩個方面，一是市場估值出現接近兩成的回落。在10月份，市場靜態市盈率一度超過50倍。隨著三季報的公佈、以及股票價格的調整，目前市場靜態市盈率回落到最低38.9倍，到昨日收盤市場靜態市盈率回升到40倍。二是投資者、尤其是今年新入市的投資者在這個過程中受到一定的教育。投資者對於未來市場的預期收益率大幅下降，這對防止市場大起大落是有利的。此次的調整讓投資者意識到，在A股價值重估導致持續一年多的暴利行情已經結束，市場會脫離快牛利潤所導致的非理性瘋狂，挖掘有真正價值的持續成長投資理念將逐漸盛行。
牛市基礎未變 理性投資才是制勝法寶
在認清本輪下跌趨勢的同時，我們仍然可以確信，A股市場長期的牛市仍未結束，我國股市將以更健康的方式穩步成長。我們認為推動A股持續走牛的動因沒有改變：一是人口紅利和城市化帶來的經濟增長原動力，將繼續推進中國經濟高速運行，中國企業利潤增長維持高水平；二是人民幣升值導致的流動性充裕的根本格局沒有改變；三是股權分置改革推動上市公司“責權利”格局新變化，其所帶來的革命性影響，已經開始在部分股票的股價上有所體現，但其持續的影響力可能尚未被股市所反映。
強勁的經濟發展、大幅提升的企業盈利、迫切需要提升的匯率等等，這些構成了大牛市根本動力。我們的牛市依然處在初級階段，前景依然非常光明。目前階段性的調整不會改變中國大牛市的格局，不會改變長期投資者的總體收益。相反，調整將避免經濟大起大落，從而使得牛市運行得更加長遠。所以，長線投資者應當歡迎這種調整。
今天股指跌破5000點，但是長期來看，整體趨勢必然是上升的。理性的投資者應該適應A股暴利盛宴後市場格局的轉變，擺脫短期暴富的思想，尋找優質成長型個股，這樣才是長期“戰勝”市場的秘訣。
責編：韓文燕
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