中鐵先A股後H股發行計劃發售46.75億A股，以及最多33.26億H股。
A股發行上市的初步安排是這樣的：11月7日到19日為詢價階段，21日網上申購，上市時間暫定為12月3日。
H股的發行上市安排是：11月20日正式路演，23至28日公開市場招股，30日定價，12月7日在港交所掛牌交易。
今天，亞洲最大的多功能綜合性建設集團──中國中鐵(申購代碼：780390)啟動A股新股發行的網上申購，網上申購價格為4.8元／股。據業內人士估算，中國中鐵網上、網下申購凍結的資金會超過1萬億元。
中國中鐵本次A股發行採用網下向配售對象累計投標詢價和網上資金申購定價相結合的方式，發行數量不超過46.75億股。回撥機制啟用前，網下發行股份不超過16.363億股，約佔本次發行數量的35%；其餘部分向網上發行，約為30.387億股，約佔本次A股發行數量的65%。
更值得關注的是，中國中鐵股份有限公司是我國首個進行“先A後H”發行的公司。據悉。中鐵A股發行價格區間為每股4元─4.8元，發售46.75億股，集資187億─224.4億元，而中鐵H股發行價區間暫定於5.03─5.78港元，共發售33.26億股H股，集資規模167.3億─192.24億港元。以此計算，中鐵IPO最多可籌集資金427億港元。
H股發行價高於A股
作為國內首家“先A後H”發行新股的公司，中鐵H股發行價區間初定於5.03港元─5.78港元，相對A股發行價的4元─4.8元約高出1元。
昨天，在中國中鐵的網上路演時，中國中鐵董事長石大華表示，中國中鐵的H股發行價格原則上不低於A股發行價格。石大華介紹，從公司的整體發展戰略考慮，公司選擇了“先A後H”的發行方式。
至於為何中鐵會選擇先A股再H股的上市模式，一位不願透露姓名的分析師向本報記者表示，市場傳聞監管層想嘗試這一新的上市模式，讓A股的投資者先期獲得利好，因為此前很多投資者都抱怨國內行業龍頭企業都先在香港上市，而無法第一時間分享到這些大企業成長的好處。
但是，由於“先A後H”的發行方式也會對投資者帶來一定的風險，石大華表示，為了保障投資者的利益，中國中鐵採取了以下相關措施：首先，公司在A股招股書中披露對H股的發行情況，並對H股的發行在信息披露、每股指標攤薄方面作出重大事項提示；其次，公司股東大會通過了H股發行價格原則上不低於A股發行價格的決議，並在A股招股書中作了披露；再次，為保障A股投資者能夠最大限度地避免風險，公司在H股發行時間表的制定上，確定了H股定價並且在A股市場披露之後再上市的操作程序；公司將在A股上市前對H股定價予以公告，確保A股投資者獲取充分的投資信息。
目前，A＋H上市公司股價情況，全部都是H股股價低於A股，根據西南證券港股分析師周興政昨天作的兩地A＋H股收市比價表，兩地比價較低的有海螺水泥和招商銀行，這兩隻A＋H股的H／A股比價分別為0.899和0.809，而比價較高的是儀徵化纖和洛陽玻璃，H／A股比價分別為0.251和0.116。
申銀萬國認為，比較具有代表性的A股上市建築公司以及在港股上市的中交建，並結合公司自身行業性質、盈利能力和成長特性，中鐵股份合理的估值空間應該在市盈率35─40倍之間。對應2008年動態市盈率，公司的合理定價在6.63元─7.58元之間。基於6.63元─7.58元的合理定價，考慮到新股詢價30%的折讓空間，發行區間應該在4.64元─5.3元。
此外，國泰君安認為中國中鐵A股合理價格為5.89─6.66元；中投證券將中國中鐵A股的合理價值定為5.06─6.28元；西南證券則認為估值區間在5.1元─5.95元之間。同時，西南證券分析師王萬金在接受本報記者採訪時表示，不排除中鐵上市後股價超過6元，甚至7元。
未來或與中鐵二局換股實現內部整合
由於中國證監會對“避免母子公司同業競爭”有嚴格規定，隨著中國中鐵的上市，對中鐵二局(600528)的整合問題備受關注。目前中國中鐵共間接持有上市公司中鐵二局51.66%的股份。
昨日，中國中鐵總裁李長進表示，中鐵股份承諾不干涉中鐵二局經營活動，將與中鐵二局協同發展。據李長進介紹，中鐵二局在中國中鐵的經營發展中所佔的比例較小，如2006年底凈利潤貢獻僅2.26%。中鐵二局的主要業務根據法律法規和其他有關規定均係通過招投標方式進行，中國中鐵並不能通過股權關係實現資源的調配及市場的劃分。他表示，中國中鐵上市前後，中鐵二局的業務和法律地位沒有任何改變。
但西南證券的王萬金向本報記者表示，中國中鐵應該不會讓中鐵二局長期“獨立”下去，而且這樣母子公司同業競爭是不符合規定的，只是在中國中鐵上市之前，中鐵二局的股價被“炒得飛高”了。他認為，為了解決這一問題，中國中鐵未來有可能跟中鐵二局進行換股，“先換股，再退市，這是有先例的，2003年TCL集團就是跟當時的TCL通訊進行換股實現整體上市的。”王萬金補充説，這樣對於流通股東也是合理的。昨天，中鐵二局報收25.26元，較9月份出現的最高價下跌了接近35%。
責編：韓文燕
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