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南海創投 董事長 鄭偉鶴
人民幣基金有一個挑戰，目前來講，人民幣基金管理規模都比較小，目前來看是這樣，但是我覺得未來的話可能會給你蠻多的錢，就是你有沒有能力往下用好這些錢，這是一個非常大的挑戰，我認為是這樣的。我是覺得這是需要一個過程，我從幾百萬開始投，幾千萬開始投，我的目標是我有膽量。
挑戰的話，能不能向外資創投那樣走，有沒有這樣的眼光和能不能承擔這樣的風險？目前來講，你也要學會嘗試，你的LP願不願意…，這是一個比較大的挑戰。當然我是這麼看的，我覺得做這個項目，就跟大家讀小學一樣，是國內投資人必經的階段，必須嘗到甜頭，中期項目就像讀中學，確實到了大學或者讀博士以後才往上升，天使就是博士後，所以人民幣的挑戰可能是早期的經驗的培養，還有規模化。民營創投將來怎麼樣把團隊和你的資金規模和長安資本講的，不能光是為了規模。
還有一點，對LP的溝通，包括管理模式的一些更多的一些落實和一些規範，因為實際上我們在做，到最後LP完全規範化，還需要一個過程。
第四個，對各個方面，我們現在不是説什麼時候開創業板，什麼時候重啟IPO，現在監管的層面如果還是留在原來的證券體制的監管體制下，中國很多的企業是具備上市條件的或者説它的成長空間是符合上市的，目前來看我看陸家嘴高層論壇上，中心資本的王先生就提出來，説政府不能干預IPO重啟，包括這兩天深交所也在準備中小企業板開板五週年的紀念，在座的媒體一定要呼籲，一定要呼籲重啟IPO。
大家也可以看到，中國從一個中國製造的企業往中國創造的路上走，包括中國的這一輪所謂的創業板推出，實際上也是要加快創新中國的國策，我是這麼認為的。中國市場的流動性主要在二級市場上，但是特別少的把二級市場上面的資金往一級市場上面轉，這是我們肩負的重要的使命，這一塊來講也是我們的任務。我相信這是一個非常大的機會。
我們的做法一個就是對LP，因為我們第一期基金2.5億，跟LP打交道還是有一定經驗的，我覺得它投太多的話，我覺得把這兩點控制住的話，可能它的慾望就不那麼強了，如果它把自己的身價30%、40%投在你這兒的話，它就要惦記了，如果只佔它20、30%的話可能會好一些，這是我們的一個經驗。另外一點，因為我們也在考慮，我覺得中國的LP，現在我們跟它宣傳這麼一個觀點，就是資産配置的觀點，我不希望它口袋裏面的錢來堵我的基金，他把錢分配到我們這兒，我們也把它分配到各個行業，各個項目裏面去，我們以這種觀念跟他們狗腿，而這種在資産配置的概念當中這是一個很重要的觀點，在這種情況下，他如果是從配置的角度來看的話，他的心態也好。
現在人民幣基金目前主要的推出渠道還是在國內市場，其實外幣基金包括在香港、納斯達克…實際上國內市場給了人民幣基金，認為你有那麼高的可能性推出，不像我們投了一個項目，我們投的時候3、4個億，但是經過2、3年，市值增加了10倍，這是我們成功的案例。
我們投的很多價格在香港市場火爆，人民幣都是以PE算的，PE多少，估值這一塊以PE為基礎，所以我現在的觀點就是説，人民幣今天還處在以套利為主的盈利模式上，還不是以成長為主的模式，所以説套利的空間隨著上市的速度、節奏加速，這個空間會越來越小，這一塊來講就像我説的，你要做早期項目，這一塊來講的話，可能是它這個，現在大家看著都不錯，都還比較火，都有幾個項目，但是真的到最後的話，可能這個套利空間消失以後，對早期項目投資的盈利還有中晚期項目，尤其成長期項目增值服務這個要求非常高，目前來講人民幣基金在這方面有比較大的風險。
責編：龐帥
