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量宇金融董事長 陳凡
看看這個行業有哪些需要我們這些基金經理靜下心來好好琢磨，我今天也是站著説話不腰疼，因為我現在下來了，講的都是過去的一些事情。
我們是這麼考慮的，其實我用了將近一年的時間，剛剛開始一個初步的探討，就是把過去15年做投資做了一個總結，總結就是看看不是過五關斬六將的好事，就具體每一個案例的書總結一些事，其實就是投資教訓，這個投資教訓之所以寶貴，是投資者拿他的錢，拿時間讓…，這特別對我們中國若干年以後的投資是有好處的，原因是我們非常慶倖的有了一次經濟危機的大面積的波及，經濟危機給我們機會，讓我們自己把頭腦清醒清醒，想想當時我覺得我一定要怎麼樣，但是後來不是這樣。
我主要想拋幾塊磚，引出各位基金經理的玉，這幾塊磚就是探討特別特別基本面的一些問題，這些東西概括起來，其實投資和投機是最基本的東西，巴菲特一生沒幹別的，就幹這一件事，投資是什麼？就是你的女兒和兒子，你不可能隨便把他們買賣，投機是什麼？就是要買賣的東西。
第二個，大家都在談增長投資，價值投資，價值投資和增長投資的關係，在我們做的過程當中，實際上也體會非常深，只要説到投資一定是價值投資，否則的話沒有價值的東西就叫投機，那麼增長是價值過程當中一個非常重要的概念，實際上這三者的關係非常簡單，而我們説的時候都特別迷糊，這就是我們所謂的教訓，什麼教訓呢？我剛才講了，我們投過一兩個企業，包括互聯網的，房地産的，我們有贏的，那個企業非常好，但是我們進去了，我們高價進去了，在07年高峰的時候，別人發燒了，我們也跟著發燒，很大的機會就衝進去了，衝進去了，企業是沒錯…，我們私募投資是屬於套路投資，它有一定的時間性，有一定的要求，在這種情況下，你如果不嚴格的遵守價值投資的理念，進去的時候大家都挺高興的，水一落下來的時候大家都不高興了。
我是覺得如果你從價值投資的理念去考慮，真是應該考慮很多投和不投的問題。大家都在説中國企業好，其實在中國投資下來，真正能夠符合投資理念的企業是少之又少。有人説巴菲特説了，中國真正符合投資的企業不多，美國的也不多，所以我們在選擇的時候，什麼能投，什麼不能投，這個要分兩大類，以後我會展開來談。
下一個問題，再一個我們經常要討論集中投資和分散投資的概念，假如你都看清楚了，你要不懂你就別投，懂了你就多投。
投資風險和回報的問題，所有的投資都有風險，也有回報，但是有些風險不應該承擔，有些風險是由於我們投資經理人在這個理念和操作上産生了一些誤區，特別是在市場好的時候，發高燒，導致風險就是人為的風險，特別是當一個項目，這個項目大家都去爭，爭得天翻地覆。你説什麼東西寶貴？是好的投資業績寶貴，還是説寶貴的投資經驗和教訓寶貴呢？我覺得可以好好思索。
再一個，私募投資和資本的關係，市場總是在發燒，作為一個投資者，特別是要把自己的心態擺平，實際上我一直在想市場是一個。長期來説它是一個合理被測量的東西，所以還是要做一些可測的東西。軟實力，我們經常開會討論，但是軟實力你仔細琢磨琢磨，它都是幾百年投資的教訓，還有你的時間沉澱下來的特別寶貴的資産，所以硬實力也不是最重要的，更多的是發展軟實力。
最後一點，私募投資與其他投資的關係，私募投資只是投資當中的一個産品，而投資從廣義上來説，大家是有共性的，做私募投資的人一定要看到天外有天，靜下心來想一想巴菲特的基本的教訓和投資理念，我相信你們很快會開天眼。企業家也不可能一天就把孩子養大，怎麼辦呢？企業家有四點可以做的。
第一點，回家練練內功，內功主要練兩點，一點，這個公司的激勵機制，我們中國很多公司都不錯，公司治理機制上的問題非常非常大，所以路走不遠，不要説百年老店了，還沒走幾年就瞎了。
第二點，你將來掙著的錢或者投資者給你的錢，怎麼樣做資本再鋪開。這一點我們是特別體會的，拿了錢以後做什麼，要不然就像企業手裏拿100億、200億的錢還覺得挺高興的。第二個，錢緊得不得了，債臺高築，總而言之，不是過度投資，就是沒有把錢利用好，這裡面還有一個很大的問題，我們在做預測的時候，大家往往對錢怎麼花，沒有跟企業家溝通好，後來我發現這個不行，怎麼花這個錢特別是並購的時候一定琢磨好，其實有四並購，這個我現在就不講了，基本上在並購的過程當中，特別對一個製造企業…，所以最好講明了，自己先把自己的事做好。
第二個，現在特別主要的是要建立公司長期的，我説什麼呢？就是基礎設施，國家投4萬億做基礎設施，我覺得你們對於長期的包括財務、法律各個方面的基礎設施要建立起來，特別要注意一條，你們要把對股東利益最大化，一定要想PE的投資者，而不是想PE的投機者。很多投機者每天都跟你説什麼時候拿回來，這就是急功近利的，最後就導致企業流産，逼著企業胡説八道，逼著企業作假，拿假帳對付投資委員會，如果真是一個好企業，一定要有屏蔽能力，因為你長期是為投資者好，而不是為短期的投機者好。
第三個，剛才大家也談到了，就是所謂的品牌的建立，我們現在最終要看到的，什麼東西活得長一點，從企業家來説，我們私募投的都是每一個行業的領頭羊，就是可持續性的盈利能力。
最後一點，關心公司長期的發展利益是企業家的根本，因為企業傢俬募投資者是被套的投資者，他進入一段時間，最長的是7年、8年，他就教會你，好好的拜投資者為師，為了企業長期的發展做一些貢獻。
責編：龐帥
