東興證券:短期或難扭轉弱市

    □東興證券研究所 張景東

    雖然可交換債相關措施在解決大小非問題方面，必將發揮積極作用，但是，考慮到當前市場信心的短期匱乏，以及宏觀經濟面十分不明朗的發展前景，我們認為，短期內市場很難憑藉該項措施扭轉頹勢。

    根據傳統的技術分析理論，一個重要的阻力位被突破後，將轉化為重要的支撐位，2245點作為上輪牛市的高點，此前就是因此被投資者寄予厚望。但是，過去一週雖然市場在2245點之上頑強抵抗，卻換不來一次有力度的反彈，上週末2245點支撐終於失效，市場弱勢可見一斑。在此背景下，可交換債的有關規定開始徵求意見。

    毋庸置疑，可交換債對延緩大小非減持壓力有一定積極作用，如果運用得當，各方均可從中覓得投資機會。但問題在於，目前市場弱勢持續已久，投資者信心處於嚴重缺失狀態。雖然很多指標已跌至歷史底部水平，但市場始終沒有出現築底跡象，過去的底部支撐在大小非的心理衝擊下一一失效。由此看，此次的新措施能否收到預期中的效果仍然令人疑慮。我們唯一可以確定的是，對於當前形勢，市場各方都在積極尋求各種改變方式，並在不斷嘗試。或許這才是市場産生轉機的有利因素之一。

    另外，在解決大小非問題方面，我們認為，扭轉供求失衡的局面，必須從供求兩方面著手，尤其是對於當前處於合理甚至偏低估值水平的市場，更應從增加資金供給方面採取措施。

    至於大家廣泛擔憂的宏觀經濟問題，其未來面臨的最大課題是明確預期，這就需要相關政策思路儘快明朗，而這已經超出了股市的範疇。

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責編：韓文燕