反彈行情與奧運賽跑

　　兩天的整理蓄勢後 ，週四深滬大盤在金融地産等主流板塊強勁反彈的推動下繼續震蕩走高。最為突出的是“金融+地産”雙子星雙雙升于板塊漲幅榜最前列，券商、奧運和創投概念股等都較為出色。

　　近期外圍環境暖風頻吹，油價持續下挫，美股及全球股市短期逐漸回暖，同時奧運會開幕的腳步也越來越近，在這些契機下，A股反彈行情漸進展開。

　　一個時期以來油價高企不僅僅是世界經濟之痛，也成為中國企業發展的不可承受之重。近期則有峰迴路轉之象，美國能源部報告顯示美國汽油和成品油商業庫存增加、國內市場燃油需求疲軟，紐約市場油價持續大幅下跌，本週已經收于每桶125美元以下。 根據美國能源部23日發佈的報告，在截至18日的一週內，美國汽油商業庫存增加了285萬桶，大大超過了此前市場預期的約50萬桶的增幅；同時，包括取暖油、柴油在內的成品油商業庫存也增加了242萬桶。能源部的報告還顯示，目前美國國內市場對燃油的平均日需求量為1990萬桶，是2007年1月以來的最低水平。分析人士認為，這些數據表明美國經濟疲軟、油價高企抑制了市場需求。 此外，美元對歐元匯率走強也推動油價繼續下滑。

　　油價下跌成為反彈行情最大的契機，而奧運時間的來臨則為內部環境的穩定奠定了基礎。 6月份 CPI回落到 7.1%附近，這意味著從今年 4月份開始，CPI已經連續三個月顯著回落，這種趨勢性回落的形成，可以很大程度上緩解市場對通脹上升的擔 憂，對反彈行情的展開將創造更好的環境。

　　金融地産股的反彈主要是這些主流板塊在風險充分釋放之後，預期回暖的表現。地産股股價已進入了歷史低位水平，並已經反映了因房價下跌帶來的盈利下降的悲觀預期。近日銀監會主席針對房地産業吹暖風，而美國方面開始對地産業實施援助，更為值得關注的是，從目前披露的中報業績預告情況來看，地産板塊業績增長依然良好，良好的業績增長將有利於糾正前期反應過度的悲觀預期。金融板塊經過持續調整之後，估值風險也已經基本釋放，目前金融行業靜態市盈率水平14.3倍，已經具備相當的優勢。同時，受益於稅改等因素，今年上半年銀行業繼續保持高速增長。目前上市銀行的平均有效稅率由2007年的30.52%降低至22.50%。有效稅率下降是銀行業凈利潤增長的重要推動因素。

　　同時，受國務院研究部署加強節油節電工作和開展全民節能行動，審議並原則通過《公共機構節能條例(草案)》和《民用建築節能條例(草案)》的消息刺激，節能電器、建築節能、節能環保等題材股受到市場積極追捧，如聯創光電、江蘇陽光、士蘭微、雪萊特等。國務院會議指出，隨著工業化、城鎮化加速發展，能源供應緊張已成為制約經濟社會發展的重要因素。與此同時，我國能源消費不合理、利用效率低的狀況仍然比較嚴重，國家機關、企事業單位、大型公共建築、城市景觀以及家庭用電等方面還存在許多浪費現象，節約潛力很大。解決我國能源問題，必須堅持節約與開發並舉、節約優先的方針，把節油節電工作擺在更加突出的位置。

　　奧運會開幕時間越來越近，人們期盼已久的奧運行情究竟是否到來了呢？ 悲觀的人士認為，美國經濟和股市持續走弱超乎預期，這個週期可能會超過三年。在看完歐洲的經濟形勢之後，加劇了這種衰退的判斷。更有人預期在美國信貸危機之後還會上演利率危機和美元危機。而國內緊縮政策將持續，信貸放鬆的可能性越來越小，長期利空因素仍然存在，儘管油價的供需關係正在緩和，但地緣政治和産油國政策的反復仍在刺激著油價這根敏感的神經。所以他們認為本輪反彈難以持續，預期中的奧運行情或將破滅。樂觀的人士則認為，非理性暴跌後，價格的回歸將重新佔據主導。隨著奧運行情的預期，大盤一旦轉強，超跌的價值股股有望展開一輪價值修正行情，隨著外圍股市的回暖，油價數日下跌，奧運行情仍可期。

　　無論如何，行情仍可期待，但市場面臨的困難也是不可忽視的，市場與奧運的這場賽跑，是一場障礙賽。

責編：趙文