行情穩定是股市對奧運"最大貢獻"

　　上周A股反彈未能得到延續出現二次探底，其中30日均線對滬綜指構成較大的壓制。雖然下半周在國際油價持續大幅下挫以及歐美股市大幅反彈的背景下，A股市場兩度選擇高開，但從盤中來看每次高開後都面臨較大的拋壓，弱勢特徵仍較明顯。最後好在奧運臨近，“石化雙雄”的再度出手使尾盤出現大幅飆升。我們認為，近期行情穩定將是股市對奧運最大“貢獻”。

　　多種因素導致上周市場二次探底

　　對於市場所選擇的二次探底走勢，是多種因素綜合作用的結果。其一、次貸危機再度加劇。美國IndyMac銀行遭遇擠兌破産以及兩大房地産按揭公司所暴出的鉅額虧損表明一度沉寂的次貸危機再次升溫。雖然美國國會參議院以多數票贊成批准一項總額3000億美元的救市計劃，使市場出現了近500點的反彈，但最終能否起到積極的效果還有待觀察。

　　其二、通貨膨脹壓力不減。雖然原油價格近期下降明顯，但是總體仍在高位運行的油價和大宗商品價格，使得各國的PPI紛紛大幅上升。其中美國6月的PPI達到了9.2%，環比上升了兩個百分點，漲幅非常驚人。這使得我國本來略微緩解的通貨膨脹壓力面臨再次上升的風險。雖然食品價格的回落使得我國6月CPI下降至7.1左右，但是在國家還沒有放開資源要素價格的前提下，作為CPI先行指標的PPI卻高達8.8%。同時電力價格和成品油價格的調整使得7月CPI有可能出現反彈，這也加劇了市場對於進一步貨幣緊縮政策的擔憂。而“雙防”政策的再次被提起，表明在下半年國家將繼續堅持緊縮性貨幣政策，這對某些已經面臨困境的企業的生存提出了更嚴峻的考驗。

　　其三、公司半年報預告中的預警比例有加速上升趨勢。雖然此前有近七成的預告屬於預盈或預增，但隨著時間的推移，預告中的預警比例有加速上升的趨勢。據Wind資訊的統計，截至7月16日，已經公佈中期業績預告的上市公司中，有59家業績出現預減，58家出現首虧。其中作為市場風向標的券商上市公司如宏源證券和國元證券的大幅預減更加劇了市場對於相當一部分企業盈利能力的擔憂。

　　受益油價下挫，三類股票可關注

　　技術上從周K線來看，兩陰夾一陽的組合與之前的4778點和2990點時大盤的走勢較為相似，因此本週出現探底回升並最終收陽的可能性較大。操作策略上，可關注在國際油價大幅下挫環境下存在的交易性投資機會。首當其衝的是航空板塊，目前航空機燃油成本佔到航空公司所有成本的三成左右，油價的大幅下挫勢必將提高航空公司經營業績。此外人民幣升值也將將較少這類公司美元外債壓力，而奧運的臨近也將刺激航空旺季的到來，客座率和票價將會有大幅提升。穩健型投資者可關注國航和上航，激進型投資者則可關注南航和東航。其次是汽車板塊，近期油價的連續大幅下跌，前期因高油價困擾的潛在汽車消費者可能會重新考慮購買，因此有望刺激新一輪購車狂潮。而汽車板塊經過長時間的大幅調整後，其本身也存在一些短期投資機會。個股方面可關注中國重汽、宇通客車和金龍汽車。最後是石化板塊。隨著油價的下跌，包括煉油在內的綜合類石化、塑料、有機化工、橡膠、化纖、農藥等子行業中的一批優勢龍頭企業將因成本下降而逐步走出低谷，可能迎來一波不錯的低價股上升行情。

責編：趙文