“奧運行情”能持續多久

　　隨著奧運會開幕之日越來越近，奧運板塊日漸活躍，奧運行情漸入佳境。市場普遍認為，目前A股平均估值已達到合理水平，中報預喜和奧運預期有望結束前期的單邊下跌走勢，震蕩走穩將成為當前的主趨勢。但奧運行情會持續多長時間？筆者認為，我們還需警惕8月下旬奧運會結束後對投資者造成的心理影響。

　　近幾屆奧運主辦國股市以漲為主

　　讓我們先看看最近幾屆奧運會主辦國股市的表現。

　　1988年首爾（漢城）奧運會舉辦國是韓國。韓國首爾綜合股價指數在1986年、1987年、1988年漲幅分別高達68.9%、98.29%和70.51%，並在1988年12月15日創下930點的歷史新高，此後在1989年4月1日股指再創新高到達1007點。至此，韓國奧運大牛市告一段落，1990年即奧運會後第三年，首爾綜合股價指數下跌了近20%。

　　1992年巴塞羅那奧運會主辦國西班牙的情況則不同。自1992年開始，西班牙IBEX指數持續盤整，從5月開始進入下降通道，直到奧運會結束後1個多月，指數才再次發力走出一波上漲行情。但這波行情僅持續了1年左右時間，1994年開始，市場再次進入下降通道。

　　1996年的美國亞特蘭大奧運會，美國股指當年大漲19%，此後兩年也均保持接近20%的漲幅。

　　2000年悉尼奧運會主辦國澳大利亞股市的表現也不錯。2000年悉尼奧運會前夕，澳大利亞股市突破3300點，創出歷史新高。而且自1993年開始，澳大利亞股市即呈持續上揚走勢，至2000年悉尼奧運會召開的8年內，共上漲103%，期間僅1994年出現小幅回調，年均上漲12.94%。奧運會結束後，澳洲股市繼續上行，2000年至2006年的6年間，澳大利亞普通股指數共上漲76.07%。

　　2004年雅典奧運會舉辦國希臘，奧運前後市場一直表現為溫和上漲，2004年指數上漲23%，此後兩年也都保持每年約10%左右的漲幅。但奧運會舉辦期間，希臘ASE Index指數小幅下跌了0.7%。

　　上述五個國家中，除了西班牙，均出現了奧運行情，但就幅度而言，只有韓國股市的漲幅較為突出，因而韓國市場走勢也常常被用來作為中國奧運行情的參照物。

　　奧運會對A股市場的影響

　　從歷史經驗來看，舉辦奧運會並不一定意味著股市上漲。

　　從各國舉辦奧運會前後股票市場的表現來看，奧運會並不意味著股票市場的上漲。如巴塞羅那奧運會和雅典奧運會期間，西班牙IBEX Index、希臘ASE Index指數均出現了一定程度的下跌。另外，從上漲的股市表現來看，除韓國股票市場出現了明顯的奧運行情外，其餘的股市基本上是沿著原來的趨勢上漲。歷屆奧運會舉辦經驗顯示，奧運建設的投資拉動主要體現在從申辦奧運成功到舉辦奧運會之前的時間段，一般在舉辦前一年或者舉辦當年達到最高峰，所以奧運會對於上市公司業績的提升應該已經體現或者部分體現。因此，由於投資者的預期，A股市場對於奧運經濟已經提前反映。

　　此外，奧運會的舉辦一般會對舉辦國的經濟産生直接的拉動作用，但是作用力的大小要看經濟體的規模。筆者認為奧運會對北京的影響比較大，但是對中國整體經濟的影響作用有限，因此本屆奧運會對我國今年的GDP貢獻不大，投資者應理性看待這點，對奧運經濟和奧運題材給予過高的期望很可能導致風險增加。

　　總的來説，奧運經濟對中國經濟的影響有限，奧運會的舉辦對股市的影響更多來自心理層面，因此我們應警惕奧運結束後對股市形成的心理衝擊。目前A股估值已經進入合理區間，長線投資者可以入場了。但由於高通脹和經濟增長放緩的預期，後市還應密切關注通脹走勢和宏觀調控政策。

　　專家預測奧運行情

　　譚雅玲：奧運行情或超出想象。

　　日漸轉暖的政策信號和奧運會的日益臨近，讓研究人員開始對股市未來走勢持樂觀態度。在“股市巨震與高通脹下的理財論壇”上，中國銀行全球金融部高級分析師譚雅玲表示，隨著政策回暖，股市在奧運會前後出現“奧運行情”值得期待。

　　葉檀：奧運會將成A股市場重要時間節點。

　　在奧運前的日子裏，股市將會是平穩的，許多政策不會輕易出臺，爭論雙方蜻蜓點水，一切為奧運讓路。我們應該感謝奧運，這次盛會凍結了一切爭論，也使A股市場的估值暫時回歸正常，以我為主的主導權再次握在內地市場手中。

　　郎鹹平：股市不會因奧運會而發生翻天覆地的變化。

　　大家不要有幻想，股市有股市的規律，地産有地産的規律，不會因為一個奧運而發生天翻地覆的變化。（國泰安研究所 楊大堅 ）

責編：趙文