博眾研究：短期整理或延續 中期機會猶存

　　1月6日盤後點評：

　　上午A股低開高走，表現穩定，而下午在部分權重股的拖累下掉頭下探。銀行和煤炭石油成為拖累指數的主要板塊，而前期活躍的電器，通信也出現回調；鋼鐵，機械，有色，航天軍工等逆市上漲。

　　截止收盤，滬指報3254.22點，跌0.85%，成交量1602.8億；深成指報13505.18點，跌0.09%，成交量1040.7億。

　　一 熱點點評

　　鋼鐵股逆市上漲。對於鋼鐵股，我們認為基本面難以迅速改善，並購重組是主要看點。從經營情況來看，雖然09年鋼鐵行業逐步扭虧，但整體仍處於行業低位，而産能過剩，去庫存化，鐵礦石價格上漲等因素則繼續制約著行業的復蘇速度。雖然未來行業需求有望進一步提升，鋼材價格也具有一定漲價潛力，不過我們認為鋼材的上漲速度難以快過鐵礦石的上漲速度，因為國內鋼材價格的上漲受限于産能過剩和高庫存，而鐵礦石價格的主要話語權被國際三大鐵礦企業掌握，在全球經濟復蘇的背景下，鐵礦石價格的漲價預期更為明顯。當前國家提倡鋼企並購重組，並表示要打造3-5傢具有國際競爭力的大鋼企，這給鋼鐵行業帶來做大做強的契機，同時也成為鋼鐵股上行的推動力，我們認為一些規模比較小的地方性鋼企更有希望在行業整合中受益，投資者可以積極關注。

　　二 宏觀面及技術形態分析

　　宏觀面上，2009年新增A股帳戶則再度突破1700萬，較08年增長兩成。不過上周持倉帳戶數重新回落，結束連續三周的新高之旅。

　　點評：因為08年行情低迷的影響，09年新增帳戶實現增長，這也反映出投資者信心的回暖，以及對未來大趨勢的樂觀。不過短期來看，上周持倉帳戶數出現回落，投資者對短期走勢表現出擔憂，所以短期依然要保持適當謹慎。

　　技術上，滬指今日收出中陰線，收盤時擊穿5日線而且伴隨一定量，上長影顯示有部分短線資金出逃，大盤仍有技術震蕩的需求，不過指數總體形態沒有走壞，預計調整幅度不會太大。

　　三 後市展望

　　上午A股招牌式的窄幅震蕩，下午則選擇了下探。從技術形態看，收盤時擊穿5日線而且伴隨一定量，上長影也顯示有部分短線資金出逃，我們認為大盤在前期的上漲之後，技術整理沒有完成，後市仍有震蕩；結合消息面來看，本週接下來的幾天新股發行將更加密集，在技術敏感點位，這些融資需求會加大投資者的擔憂，短期持倉總數的下降也反映出這一點，所以我們建議投資者不要給予短期指數過高期望。最近不少人士認為市場已經岌岌可危，不過我們認為大盤經過短期的震蕩之後仍有上行動力：雖然政策有一些變化，不過沒有轉向，更多的是局部的微調；雖然IPO比較密集，卻以中小盤為主，在流動性非常寬鬆的背景下，我們認為當前還不足以改變市場趨勢；從全球經濟來看，經濟回暖還是比較明顯，在企業營業逐步改善的背景下，市場的估值風險在很大程度上能被消化。所以我們依然對中長線的保持樂觀態度。

　　四 操作建議

　　操作上，我們依然建議中長線投資者繼續耐心持股，短線投資者可以積極打新回避技術壓力。投資選擇上，建議投資者首選業績有高增長、或有高送配潛力的個股。對消費，新能源汽車及配件，動力電池，工程機械，節能環保等行業的繼續保持中線關注。

責編：王玉飛