消費行業：關注度明顯提升

　　昨日兩市震蕩整理，消費類股受到青睞，釀酒食品、商業連鎖、紡織服裝、農業等板塊表現稍好，其中承德露露（000848）、上海九百（600838）、中國服裝（000902）、獐子島（002069）等少數個股漲幅較大，

　　從政策背景來看，促進消費增長將是明年經濟工作的重點。在消費板塊中，零售板塊在政策支持的背景下，出現較好表現概率較大；紡織服裝是傳統行業，可能會有較好表現；汽車板塊由於汽車購置稅減半、汽車下鄉、汽車以舊換新等政策，在提振需求、促進結構調整方面起到了明顯的作用，已經提前經濟數據披露而上漲，目前有見頂回吐壓力；商業和酒類板塊機會較多，家電股業績超預期已成定局，配置重點應轉向具有補漲機會的小家電板塊和有資本運作題材的公司；大白電公司雖已預支部分基本面好轉的因素，但仍有相對的上漲空間；四季度是酒類産品的傳統銷售旺季，高端白酒、葡萄酒銷售有望迎來快速增長，隨著消費市場的回暖，春節前白酒批發價有望繼續走強。

　　從零售板塊的經濟數據來看，今年以來，整個零售行業景氣度回升跡象明顯，國家統計局最新數據顯示：1-11月份，社會消費品零售總額112733億元，同比增長15.3％；而11月份，社會消費品零售總額11339億元，同比增長15.8％，顯示四季度行業景氣度仍然處於復蘇之中，商務部預測今年社會消費品零售總額增速約為15.6％。從今年前三季度商業零售上市公司的報表看，大約9成公司凈利潤實現了不同程度的增長，一些公司還出現了較大幅度的業績增長，這些信號都顯示全年行業業績增長預期相對明確。

　　從機構關注度來看，消費板塊關注度明顯提升。近期，不少券商發佈了2010年度A股市場投資策略報告。券商普遍看好消費。作為消費構成比較明顯的零售板塊，其在明年的投資組合中將不斷出現投資機會。

　　從時間週期及季節性因素來看，進入四季度後期後，商業零售季節性旺季開始體現，年終消費及節日消費因素正在體現。該行業2009年有望保持14％左右的凈利潤增長率，2009年的行業動態市盈率為36倍左右，雖然動態估值有所高企，但由於季節性因素及行業增長，其中仍會體現出較多結構性品種的表現機會。

　　東方證券

責編：韓文燕