申銀萬國：創業板第4批8隻新股之IPO申購策略

　　創業板第4批新股發行量19810萬股，與第3批不相上下，預計融資總規模45億元左右。網下申購資金可繼續參與富安娜、新朋股份或中國北車的申購，而網上資金僅可參與與中國北車申購。

　　第4批8隻新股發行前EPS低於前3批，但仍有不少可挖掘的亮點，如其中不少為細分市場龍頭、有的業務模式創新、有的擁有核心技術，個別毛利率突出、有的行業潛在需求穩定或存在較大空間等等。

　　主板和中小板IPOPE進一步上行，我們不排除在近期新股上市溢價水平較高的背景下，創業板第4批新股的發行PE平均水平也將繼續走高。前3批創業板的網下配售比例均高於1%，第4批的網下配售比例將取決於網下機構的總體報價水平的高低，及至發行人的認可度。

　　我們預期第4批創業板網上申購資金約在7000億元左右，並不排除有增量資金介入，平均網上中簽率約0.64%左右，對應于90%溢價的申購收益約0.58%左右，平均中簽500股約需260萬元左右。雖然這一中簽水平將低於之後週五2隻中小板新股，但由於能繼續參與下週一中國北車的申購，因此，我們建議以參與第4批創業板新股的申購。

　　在網上申購存在一定偏好，且偏離值不大的前提下，天龍光電、金龍機電、同花順和鋼研高納的絕對中簽率可能略高一些，8隻新股的絕對中簽率相差不是很懸殊，機構比較看好的陽普醫療，如果該股同樣獲得網上公眾投資者的追捧，則其中簽率將可能稍低一點。而從相對中簽率來看，天龍光電、金龍機電和鋼研高納的相對中簽概率略高。

　　鋻於創業板8隻新股的絕對中簽率差距不大，中簽更多地憑藉運氣，因此，對於單個資金賬戶不能全部申購的投資者，建議依據成長性或題材等來選擇：如機構關注度較高、成長性突出的陽普醫療;輕資産、毛利率較高的超圖軟體或同花順;具有航天軍工題材的鋼研高納;股本擴張潛力大的寶通帶業産品應用廣泛、實現進口替代的金龍電機;含新能源題材的天龍光電;具備較強定價權的中科電氣等;擁有下游知名龍頭優勢客戶的寶通帶業、金龍電機、鋼研高納等……

　　若僅以相對中簽概率為主考慮申購品種，則可重點考慮參與天龍光電、金龍機電或鋼研高納的申購。

　　(申銀萬國)

責編：王玉飛