賺錢效應可觀 轉債明年走勢可期

　　借助股市的利好帶動，可轉債在2009年的漲幅也相當可觀，市場對於明年可轉債的賺錢效應仍有期待。市場人士建議，對於風險承受能力較弱的投資者來説，可轉債依然是獲取高收益的好品種。

　　從中信標普可轉債指數來看，該指數2009年以2023.63點開盤，之後便一路扶搖直上，特別是3月至8月期間，走勢非常強勢，到8月5日時達到3737.57點，創下歷史新高，累計漲幅達到85％。雖然之後指數震蕩下行，但是截至昨日，收盤報3014.54點，與年初相比，漲幅仍然有接近50％。

　　從供應方面來看，2009年可轉債共發行6隻，累計融資46.61億元，較2008年大幅減少。且隨著正股的快速上漲，多只債券今年觸發了贖回條款，啟動了贖回程序，目前二級市場正在交易的可轉債共有13隻。不過，從上市公司的公告來看，目前已經有13家公司在排隊等待發行可轉債或者可交換債券，擬發行總額140.32億元，因此市場對於明年可轉債的擴容和投資機會仍有期待。

　　事實上，可轉債兼具股性和債性，風險方面在一定程度上中和了股票的高風險和債券的低風險，因此受到部分投資者青睞。但是在經過前期快速上漲之後，現階段轉債市場股性較強、風險加大，走勢極度依賴正股走勢，所以風險提示也頻頻在眾多機構的研究報告中被提及。

　　渤海證券發佈報告認為，和理論價值相比，轉債現在的價格處於合理位置，但是目前轉債市場股性較強，未來走勢極度依賴於正股的走勢。他們推薦的組合為：強烈推薦轉股溢價率較低的恒源轉債、大荒轉債與山鷹轉債；推薦有一定債性支撐的新鋼轉債、廈工轉債與王府轉債。

　　海通證券（600837）則認為，由於貨幣政策仍將保持適度寬鬆，而且通脹水平可能比較溫和，也不會引發激烈的緊縮政策，預計明年新增信貸、儲蓄活化、熱錢流入等一些因素都將為市場流動性提供支持。具體到可轉債的投資策略方面，綜合估值、盈利、流動性和風險方面的分析，海通證券指出，市場股性較強，風險加大，明年上半年將是投資上遊的較好時機，下半年通脹壓力增加，市場波動性加劇，偏向下游的行業機會更多，偏好風險的投資者多關注廈工、安泰、西洋等品種，穩健型投資者可關注龍盛、王府井（600859）和博匯等品種。

　　國都證券認為，估值相對較低的鋼鐵類轉債仍有防禦性價值，其中唐鋼、澄星和新鋼轉債的純債溢價率相對偏低，安全性相對較好。

責編：張福偉