金百靈投資：三重壓力導致暴跌 低吸“低碳經濟”

　　昨日A股市場出現了高開低走的格局，午市後更是出現大幅跳水的走勢，從而使得上證指數在日K線圖上形成了兩長陰夾一陽的較為難看的K線組合。同樣不樂觀的是，在下跌過程中成交量也迅速放大。如此的K線組合似乎昭示著A股市場或將重蹈“729”行情的覆轍，那麼如何看待這一走勢？

　　三重壓力

　　對於近期A股市場的大跌，分析人士眾説紛紜，但大都認為目前市場存在三個方面的壓力：

　　一是資金壓力。這不僅僅來源於金融股潛在的融資計劃預期，而且還在於IPO（首次公開招股）融資規模又有提速，這無疑對市場的短線存量資金構成一定考驗。

　　二是估值高企的壓力。目前中小板指接近2007年的高點，而且創業板出現了市盈率高達百餘倍的個股，這加劇了存量資金對於A股市場目前估值處於相對高位的擔憂。這點在11月大小非減持力度大幅提速的信息中可得到佐證。

　　三是明年的經濟政策走向不明朗，分歧較大，使得市場資金開始有所擔憂，獲利盤籌碼明顯鬆動。

　　體現在盤面上，形成了關於資金流出的兩個特徵：

　　一是成交量的分佈。本週二，一根長陰K線使得滬深兩市的成交量再創近期歷史天量，這本身就表明了有資金在主動撤離。而本週三的陽K線，量能卻有所萎縮，説明週三的陽K線是一次急跌後的反抽。因此，昨日A股市場再度放量急跌，滬市的量能再次達到近年來的巔峰狀態，説明資金的確處於流出狀態。

　　二是金融股的急跌。理論上，金融股是目前A股市場的洼地，而且不少金融股的股價低於H股，所以難有進一步下跌的空間。但昨日銀行股再度急跌，漸有破位的徵兆，如此的走勢其實説明，有部分資金不計成本地減持手中的籌碼。

　　比“729”行情樂觀

　　不過，筆者認為市場仍有希望，主要有以下三方面理由：

　　一是樂觀的經濟增長預期。在“729”行情中，A股市場也是放量急跌，隨後迎來了8月份史無前例的暴跌，説明資金流出的跡象較為明顯，理論上A股市場將陷入到持續的調整狀態中，但A股市場在9月份就迅速企穩彈升，其動力就是中國經濟的強勁增長之趨勢。反觀目前相關信息，雖然經濟政策走向尚不明朗，但作為A股市場做多原動力的中國經濟增長趨勢依然是樂觀的。鋼材、煤炭等生産要素價格的持續漲升，汽車銷售量的火爆等諸多行業信息，就佐證了這一點。

　　二是未來的市場熱點依然是清晰可見的。比如説新疆板塊，目前該題材就尚未兌現，畢竟新疆的基礎設施投資規模未來進一步擴大的政策預期依然存在，既如此，新疆的建材股、鋼材股仍有活躍的可能性。再比如説新能源、生物技術等新興戰略性産業的扶持預期也未兌現，其有望成為多頭進一步發揮想像力的對象。（編注：國務院總理溫家寶25日主持召開國務院常務會議，研究部署應對氣候變化工作，決定到2020年中國控制溫室氣體排放的行動目標，並提出相應的政策措施和行動。）

　　三是金融股的回落固然是因為市場對貨幣政策走向的擔憂，但畢竟目前銀行股的靜態估值是低企的。目前工商銀行(601398)等大市值銀行股的市盈率只有10余倍，處於歷史性估值區間的低位區域。而且H股股價也高於A股，在此背景下，A股市場金融股又怎麼能夠出現持續下跌空間？也就是説，一旦近期經濟政策預期相對確定，那麼，金融股就可能轉身走高，從而促使A股市場結束調整的走勢。

　　低吸“低碳經濟”

　　正因為如此，近期A股市場雖然處於調整狀態中，但調整空間相對有限，不排除今日A股市場企穩彈升的可能性。

　　故在操作中，建議投資者不宜盲目悲觀，仍可以低吸潛在熱點：

　　一是低碳經濟概念股，合加資源(000826)、煙臺冰輪(000811)等品種仍可跟蹤，急跌時可進一步加倉。

　　二是對存在區域性政策、産業政策預期的潛力品種也可跟蹤，尤其是新疆板塊，比如説青松建化(600425)、八一鋼鐵(600581)等品種。另外，對華夏銀行(600015)、工商銀行等估值洼地效應明顯的大市值品種也可跟蹤。

　　(金百靈投資)

責編：劉慧