月底效應再現 留意估值洼地

　　昨日早盤，A股市場重心尚在震蕩中繼續上移。但午市後，大盤卻出現放量跳水的走勢，其中創業板、B股等近期表現突出的品種更是領跌。那麼，究竟該如何看待這一走勢？

　　獲利盤集中釋放

　　對於昨日A股市場的調整走勢，分析人士的第一反應就是操起電話四處詢問是否有利空消息。但繞了一圈之後，大家發現市場並無利淡消息，甚至連莫須有的利淡消息也不存在。因此，昨日市場的調整，很可能只是市場持續上漲過後獲利盤集中釋放的一個過程。

　　而獲利盤之所以集中釋放，催化劑可能是兩個信息：

　　一是月底效應。近年來，每到月底，A股市場的走勢就變得不那麼風平浪靜。今年的7月29日、8月28日，市場均出現了暴跌，而且月底基本上都會出現震蕩行情。所以説，時近月底，大盤出現習慣性的調整走勢不足為奇，只不過昨日的下跌幅度超出預期罷了。

　　第二個因素則是保險資金為了鎖定全年收益，在近期有贖回基金的可能性，這也讓市場的調整壓力在瞬間涌現出來，出現了大幅跳水的走勢。

　　有意思的是，空頭昨日的做空對象主要集中在前期急漲的品種上。比如説，創業板個股出現了大幅走低的態勢，共有四家個股達到10％的跌幅限制；再比如説，此前漲幅明顯的B股指數，也創下1年來的最大單日跌幅。這就説明，市場的下跌能量主要是以近期活躍的中小市值品種以及B股為主。

　　729行情重演？

　　由於昨日如此急跌，市場已經開始擔心大盤是否會持續調整？

　　畢竟，一方面當前A股市場尚處在月底這一時間週期中；另一方面，當前滬市的量能已接近7月29日的歷史天量。天量陰K線，往往隱含著大盤短線的不振走勢。譬如，7月29日暴跌之後，A股市場隨即出現了8月份的急跌。隨著昨日巨量陰K線的形成，市場對後續走勢的擔憂氣氛開始變得濃厚起來。

　　顯然，這一擔憂不無道理。不過筆者認為，大盤短線走勢固然分歧很大，但兩個積極信息有望使得市場撥開雲霧見日出：

　　首先，經濟增長的趨勢已經趨於樂觀。近期消費的旺盛需求顯示出中國經濟內生性增長的樂觀預期；而進出口數據也已是持續四個月超過千億美元，意味著出口“引擎”漸現強勁態勢。很難想象，在經濟持續向好的大背景下，A股市場將出現持續大幅調整。

　　第二點，其實目前A股市場本身也存在著估值洼地效應。這不僅僅體現在銀行股等動態市盈率、動態市凈率均處在相對低位區域的品種，而且還體現在中國遠洋（601919）、中遠航運（600428）等受益於經濟增長的品種中。此類個股的股價走勢與行業景氣明顯背離，這就帶來了另類的估值洼地效應。有洼地就會吸引資金的流入，也就會為A股市場提供新的領漲先鋒。

　　因此，總體而言，當前A股市場的調整，極有可能形成大盤上漲風格的轉換，即伴隨著小市值品種的持續震蕩走低，優質品種、大市值品種將出現震蕩盤升的趨勢。昨日的巨量陰K線，應該不會重演729行情過後的持續調整走勢，而更可能像530行情之後的風格轉變，熱點從“題材”向“績優與成長”轉換。

　　佈局績優成長股

　　在實際操作中，建議投資者在操作中可根據當前市場熱點演變的趨勢，積極提前佈局績優成長品種：

　　一是行業景氣或基本面積極變化的個股。像反傾銷過後行業供求關係積極變化的品種，包括凱恩股份（002012）、天利高新（600339）、星湖科技（600866）等；再比如説，基礎設施投資規模膨脹且行業供求關係相對樂觀的品種，如八一鋼鐵（600581）、青松建化（600425）、亞泰集團（600881）等品種。

　　二是關注估值洼地效應明顯的品種，主要包括華夏銀行（600015）、葛洲壩（600068）、中國平安（601318）等優質品種。

　　機構來源：金百靈投資

責編：肖成迪