又到月末 警惕短線震蕩風險

　　本週一滬深兩市繼續依託5日均線上行，兩市股指均創出反彈新高，個股普漲，但量能並未有效放大。筆者認為，隨著指數連續上漲以及月末來臨，投資者需警惕短線可能産生的波動風險。

　　短線觀察政策變化

　　本週是11月最後一個完整交易周。每當月末，A股市場總有一些影響大盤走向的事件發生，本月也不例外。一方面，較往年有所提前的中央經濟工作會議即將召開。按照慣例，會議將對明年宏觀經濟調控政策進行部署，這讓人對明年的宏觀經濟調控形勢多了幾分猜想。

　　總體來看，明年積極財政政策和適度寬鬆貨幣政策的政策框架和主基調不會改變，但在具體操作上，或將表現出更多的靈活性。種種跡象顯示，在經濟增長目標明確後，明年的經濟工作可能更加注重調整經濟結構和防止通貨膨脹、做好政策退出準備。其中調整經濟結構將會遏制低水平重復建設，防止新一輪産能過剩，同時繼續加大消費政策力度、大力扶持新能源、信息、生物等一批新興産業。與此同時，經濟形勢好轉後也需要防止另一個極端的出現，那就是通貨膨脹。雖然10月CPI還是負增長，但通脹的影子已是若隱若現。面對上述經濟形勢，本次會議確定的政策基調究竟如何以及未來力度會有多大，都值得關注。

　　而在政策定調未正式出臺之前，市場可能會遭遇觀望情緒的衝擊。昨日大盤再創反彈新高，但兩市量能卻與上週五基本持平，倘若短線觀望氣氛持續升溫、上漲得不到量能有效配合，那麼多頭的銳氣將受到打擊，股指出現大幅波動的可能性也將隨之增大。

　　警惕月末波動風險

　　從股指走勢看，7月以來，大盤月底都出現了大幅波動。如7月29日大盤重挫了5％，創當時最大年內跌幅；8月28日，大盤大跌2.91％，31日更是暴跌6.74％；9月28日大盤同樣大跌了2.65％；國慶以後，大盤進入上行通道中，但月末仍出現大幅波動，10月27日，上證指數重挫2.83％，僅隔一個交易日之後，上證指數再度大跌2.34％。由以上數據可以看出，7月以來，月末幾乎都有跌幅超過2％的交易日出現。眼下時間再度逼近月末，A股市場是否會重蹈覆轍，值得投資者警惕。

　　此外，擴容壓力、資金獲利了結等，也將增加月末不確定性。近來創業板炒作再度升溫，管理層有意加快創業板的審批，儘早擴容，本週或許就將見分曉；與此同時，11月初至今限售股忙於套現，滬深兩市大宗交易共計完成195筆，成交約53.93億元，創下最近4個月以來大宗交易的新紀錄。再有，中國平安（601318）在上週四總計贖回30億元左右的基金。今年8月上旬大盤回調之初，中國平安就曾大舉從基金市場中抽離80億元資金。最後11月以來，被視作機構風向標的上證50ETF連續兩周累計凈贖回2.97億份，按均價計算凈流出約7.43億元。顯然一些資金為了年底做賬，需要開始兌現部分利潤。

　　注意適時調倉換股

　　綜合以上分析，在多重因素影響下，投資者需警惕月末大盤出現波動風險。不過，若無重大利空突襲，市場中期向好的趨勢應不會發生改變。除了經濟以及上市公司業績回暖這一基礎因素外，我們看到，基金的持續發行將為市場提供必要的流動性支撐。統計數據顯示，本月有14隻新基金同時發行，合計規模高達700億元。這些新基金今年末以及明年初有望為市場帶來可觀的增量資金，從而支撐大盤中期走強。

　　操作上，近期中小盤股反復活躍，創業板也隨之走強，但是隨著投機氣氛的持續升溫，後市在政策等因素作用下，市場存在風格轉換可能，那些質地良好、業績復蘇、近階段漲幅相對不大的藍籌品種，有望在歲末年初獲得主流資金關注，因此投資者可密切關注市場風格轉換並適時調倉換股。

　　（聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，不代表本網觀點，不構成投資建議。投資者據此操作，風險請自擔。）

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責編：張福偉